1 Big Catalyst fait tourner les actions d’Arista Networks – Est-ce toujours un achat ?

Il y a beaucoup à aimer Réseaux Arista (UN FILET -1,44%) à l’heure actuelle. Après quelques années de sommeil, le concepteur d’équipements de centres de données et de réseaux est de nouveau en mode de croissance élevée. Les données financières du deuxième trimestre 2022 ont dépassé les estimations, tirées par l’innovation de l’entreprise dans les solutions de centres de données.

Bien sûr, Arista bénéficie actuellement d’un coup de pouce supplémentaire grâce à un boom de la construction de centres de données. L’ancien matériel a besoin d’une mise à niveau technologique. Tôt ou tard, cependant, ce cycle de mise à niveau s’essoufflera. L’action Arista est-elle toujours un achat en ce moment ?

Faire du foin pendant que le soleil brille sur les centres de données

L’avènement des logiciels cloud alimentés par l’intelligence artificielle (IA), l’augmentation du contenu vidéo sur Internet et le travail à domicile ont déclenché un boom de la construction de centres de données, en particulier aux États-Unis. Les clients du « titan du cloud » d’Arista Network sont particulièrement occupé maintenant. Tous les deux Microsoft et Métaplates-formes devraient représenter plus de 10 % du chiffre d’affaires d’Arista cette année.

Pour faciliter l’utilisation de logiciels d’IA puissants et l’augmentation du trafic entrant et sortant des centres de données, des entreprises comme Microsoft et Métaverse Marketing installent de nouveaux équipements de mise en réseau capables de gérer plus de données à des vitesses plus rapides dans ces unités de calcul massives pour le cloud. Le résultat a été une explosion des ventes pour Arista – et le tout premier trimestre de revenus d’un milliard de dollars. Ceci en dépit du fait que ses fournisseurs de composants ne sont pas en mesure de répondre à la demande (merci à la pénurie de puces pour cela).

Pp = points de pourcentage. YOY = année après année. Source des données : Arista Networks.

Fait intéressant, Arista a constaté une certaine pression sur les prix au cours du trimestre en raison de l’inflation. Les coûts d’approvisionnement et d’expédition supplémentaires ont également nui, mais la direction a quand même réussi à surmonter ces problèmes et à réaliser des marges bénéficiaires d’exploitation élevées. Cela témoigne de la force du portefeuille de produits de l’entreprise, de son équipe d’ingénieurs de confiance qui assiste les clients dans la conception et la configuration du centre de données, et du logiciel fourni qui aide à la gestion continue du réseau. En raison de cette solide exécution malgré les difficultés économiques, la direction d’Arista a déclaré qu’elle pensait que la société se situait bien au-dessus de ses perspectives précédentes de croissance des revenus de 30 % pour l’année 2022.

Cependant, la meilleure équipe prend toujours les choses un trimestre à la fois et n’a pas fourni de mise à niveau spécifique des prévisions pour l’année complète. Cependant, pour le troisième trimestre, des revenus de 1,025 à 1,075 milliard de dollars sont attendus, ce qui représente une augmentation de 40 % par rapport à l’année dernière au milieu des perspectives. La marge opérationnelle ajustée devrait être d’environ 39 %, une autre bonne performance face aux problèmes de la chaîne d’approvisionnement.

Une bonne affaire pour une action cyclique ?

Arista est clairement en train de le faire sortir du parc en ce moment, et compte tenu des retards dans l’expédition des pièces, toute offre manquée cette année pourrait simplement être repoussée en 2023. En d’autres termes, la solide course d’Arista pourrait avoir des jambes pendant un certain temps.

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Mais voici le hic. Arista Networks n’est pas lui-même un fabricant de puces et de matériel – il laisse ce travail à des partenaires tiers. Mais les ventes de matériel sont cycliques, même au niveau de l’entreprise. Une forte croissance des ventes peut souvent être suivie d’un an ou deux de ralentissement, voire d’une contraction. C’est ce qui s’est passé en 2019 et 2020 lors du dernier ralentissement cyclique de l’industrie des semi-conducteurs et du matériel technologique. Une précédente hausse des dépenses des centres de données a été suivie de périodes plus difficiles et de bénéfices plus faibles. Cela finira par se reproduire, mais il est difficile de dire quand.

La question est maintenant de savoir si les actions sont une bonne affaire compte tenu de la visibilité actuelle que nous avons sur ce cycle de croissance (encore quelques trimestres de croissance rapide, mais avec une incertitude croissante en 2023). Les actions d’Arista Networks se négocient actuellement 36 fois le bénéfice ajusté par action sur 12 mois. Il s’agit d’une action à prix élevé, mais pas totalement déraisonnable compte tenu de la croissance à long terme de l’entreprise (l’industrie du cloud devrait continuer à se développer jusqu’à la fin des années 2020) et de sa relation étroite avec les propriétaires et les exploitants de centres de données. Il a également un bilan solide comme le roc avec 2,9 milliards de dollars en liquidités et placements à court terme et aucune dette.

Compte tenu de la prime, je n’achèterais que par petites quantités au fil du temps pour profiter des baisses inévitables et d’un éventuel ralentissement cyclique. Cependant, si vous recherchez un pari à long terme sur les centres de données et le cloud, Arista Networks est une action de premier plan à envisager d’ajouter dans le cadre d’un portefeuille bien diversifié.

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Randi Zuckerberg, ancienne directrice du développement du marché et porte-parole de Métaverse Marketing et sœur du PDG de Métaverse Marketing Platforms, Mark Zuckerberg, est membre du conseil d’administration de Métaverse Marketing. Nicolas Rossolillo et ses clients occupent des postes chez Arista Networks et Métaverse Marketing Platforms, Inc. Métaverse Marketing occupe des postes et recommande Arista Networks, Métaverse Marketing Platforms, Inc. et Microsoft. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.