2 actions de croissance touchées par la baisse du marché immobilier

Sociétés immobilières axées sur la technologie Redfin (RDFN 16,47 %) et Offres Solutions (OPAD -2,23%) viennent de publier leurs résultats financiers pour le deuxième trimestre de 2022. Les deux sociétés ont enregistré une croissance et, à tout autre moment, les investisseurs auraient pu réagir plus positivement à leurs chiffres.

Mais en ce moment, les taux d’intérêt augmentent rapidement alors que la Réserve fédérale tente de lutter contre un pic d’inflation de 40 ans. Cela fait craindre aux gens que les prix de l’immobilier ne se détériorent dans un avenir prévisible, et Redfin et Offerpad ont mis en garde contre une faiblesse manifeste de certains segments du marché du logement au cours du deuxième trimestre.

Les actions de Redfin et Offerpad ont chuté de plus de 89 % par rapport à leurs sommets historiques. Mais est-ce une opportunité d’achat à long terme ? Examinons de plus près ces deux actions.

1. Redfin : préparé au pire

Le PDG de Redfin, Glenn Kelman, a déclaré aux investisseurs que le marché du logement s’était détérioré au deuxième trimestre, mais la société s’y prépare depuis le début de 2022. Elle s’est concentrée sur la diversification de ses offres de produits et de services au-delà du courtage immobilier et direct acheter pour créer une entreprise plus résiliente. En outre, il a réduit ses coûts dans tous les domaines, notamment en réduisant ses effectifs.

Redfin a créé un niveau d’échelle dans l’industrie du courtage immobilier qui lui permet de facturer des frais d’inscription aussi bas que 1%, ce qui réduit considérablement les petites entreprises indépendantes, qui facturent généralement environ 2,5%. La société compte 2 640 agents principaux et sa couverture couvre 94 % de la population américaine.

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Malgré les conditions difficiles, Redfin a quand même réussi à augmenter sa part des ventes de maisons existantes aux États-Unis à 0,82 % (par unités vendues) au deuxième trimestre, contre 0,77 % il y a un an. En conséquence, la société a généré 606 millions de dollars de revenus au cours du deuxième trimestre, un bond de 29 % d’une année sur l’autre.

C’était un bon résultat, mais les prévisions de Redfin pour le troisième trimestre étaient assez molles, indiquant la possibilité qu’il puisse voir une baisse de ses revenus par rapport au deuxième trimestre, renforçant encore l’idée que le marché du logement se ramollit.

Mais il y a eu des contributions très positives des segments plus petits de Redfin. Le nombre d’acheteurs de maisons Redfin qui ont obtenu une hypothèque Redfin a presque doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 15 %. Et depuis que la société a conclu son acquisition du prêteur Bay Equity en avril, le nombre de prêts immobiliers souscrits par Redfin ne fera probablement que s’accélérer.

Pourtant, le marché du logement plus faible fait des ravages. Redfin a perdu 168 millions de dollars jusqu’à présent en 2022, soit une augmentation de plus de 100 millions de dollars par rapport à la même période l’an dernier. La société a investi de manière agressive dans la croissance et l’expansion au cours des deux dernières années, mais ne verra peut-être pas de retour jusqu’à ce que le marché immobilier se raffermisse à nouveau.

Mais du point de vue des investissements, la valorisation boursière de Redfin s’élève actuellement à 1,1 milliard de dollars, mais les analystes s’attendent à ce que la société génère plus de 2,4 milliards de dollars de revenus pour l’année en cours. C’est une grande disparité, et si Redfin parvient à maîtriser ses pertes nettes, il pourrait y avoir une hausse significative de son action à long terme.

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2. Offerpad : Éviter de justesse les pertes

Offerpad est un spécialiste de l’iBuying (également connu sous le nom d’achat direct). Il achète des milliers de maisons directement auprès de vendeurs consentants, les rénove et vise à les transformer à profit, le tout en moins de 100 jours. Il s’agit généralement d’un modèle d’entreprise risqué qui nécessite beaucoup de capital et qui présente un grand potentiel de pertes si le marché immobilier au sens large s’effondre. Ancien chef de file de l’industrie Groupe Zillow appris cela à la dure.

Mais Offerpad maintient que son avantage vient de sa sélectivité sur les marchés sur lesquels il opère, combinée à sa stratégie de retournement rapide, qui limite l’impact des fluctuations des prix des maisons. Elle est si confiante dans son modèle commercial que même face à un environnement difficile, l’entreprise a augmenté son empreinte de 33 % en 2022 pour desservir 1 800 villes sur 28 marchés américains.

Offerpad a généré 1,08 milliard de dollars de revenus au cours du deuxième trimestre, soit une énorme augmentation de 185 % par rapport à la même période l’an dernier. Cela porte le chiffre d’affaires total de l’entreprise pour le premier semestre 2022 à 2,4 milliards de dollars, soit 270 % de plus que ce qu’elle a réalisé au cours des six premiers mois de 2021.

Offerpad a réussi à rester rentable tout au long de l’année alors même que le marché immobilier s’est ramolli – mais seulement de justesse. Son bénéfice net s’est élevé à 11,5 millions de dollars au deuxième trimestre, de sorte que la marge d’erreur est extrêmement mince pour le moment.

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Malgré de solides résultats depuis le début de l’année, la fête pourrait toucher à sa fin (au moins temporairement). La société a prévu un chiffre d’affaires de seulement 800 millions de dollars au troisième trimestre, ce qui implique qu’elle s’attend à une baisse importante de la demande des acheteurs de maison au cours des prochains mois.

Comme Redfin, Offerpad s’est également étendu à d’autres secteurs verticaux pour diversifier ses activités. Il dispose d’un segment de prêts immobiliers, ainsi que de solutions de vendeurs pour les personnes qui souhaitent s’inscrire de manière traditionnelle mais qui bénéficieraient également de l’expertise d’Offerpad en matière de préparation et de rénovation de maisons.

On ne sait pas quand le ralentissement de l’immobilier se résoudra, et Offerpad a près de 1,3 milliard de dollars d’inventaire dans son bilan, il pourrait donc être exposé si les prix des maisons chutent de manière significative à partir d’ici. La société a bien navigué sur le marché jusqu’à présent, mais les investisseurs voudront peut-être observer l’évolution de la situation au cours des deux prochains trimestres avant de prendre position sur l’action Offerpad afin de minimiser les risques potentiels.

Antoine Di Pizio n’a aucune position sur les actions mentionnées. Métaverse Marketing occupe et recommande Offerpad Solutions Inc, Redfin, Zillow Group (actions A) et Zillow Group (actions C). Métaverse Marketing recommande les options suivantes : appels courts de 13 $ en août 2022 sur Redfin. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.