2 erreurs que Shopify doit corriger

Shopify (MAGASIN -6,51%) a connu une belle histoire de croissance au fil des ans. De moins de 1,1 milliard de dollars de revenus en 2018, la société de technologie a plus que quadruplé ce chiffre, atteignant 4,6 milliards de dollars l’année dernière. Cependant, pour les investisseurs, l’accent est désormais mis sur le ralentissement de son taux de croissance et sur les défis à venir pour l’entreprise. Les actions de Shopify sont en baisse de 70 % cette année (contre seulement 13 % de pertes pour le S&P 500) dans ce qui semble être une chute libre sans fin.

Il y a deux erreurs particulières que l’entreprise a commises ces dernières années qui causent la misère à ses investisseurs ces jours-ci.

Shopify était trop concentré sur la croissance et les coûts négligés

L’une des choses que j’ai toujours remises en question à propos de la croissance de l’entreprise technologique était toutes les différentes voies qu’elle poursuivait. Il dispose d’une plate-forme de commerce électronique performante qui permet à quiconque de devenir un commerçant et de s’intégrer facilement à un site Web. Mais s’appuyer sur ce succès n’a pas suffi – en 2019, par exemple, il est allé sur une tangente et a lancé Shopify Studios, qui est destiné à la production cinématographique et télévisuelle.

En 2020, il a également annoncé son intention de dépenser 1 milliard de dollars pour construire un réseau de distribution à travers les États-Unis qui le mettrait sur une trajectoire de collision avec le géant de la vente au détail en ligne. Métaverse Marketinge, menaçant d’attirer ses marchands. C’est une décision risquée (et coûteuse). Le mois dernier, il a poursuivi cette stratégie avec la finalisation de son acquisition de 2,1 milliards de dollars de la société de technologie d’exécution Deliverr, car elle vise à fournir aux marchands Shopify une plate-forme logistique facile à utiliser.

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Le problème avec cela est que Shopify aurait probablement dû être un peu plus conservateur avec ces efforts d’expansion car ses opérations ne sont pas toujours rentables et les marges sont généralement au mieux minces. Comparé à d’autres plates-formes, il ne génère tout simplement pas de chiffres solides.

Graphique montrant eBay, Amazon et Etsy battant tous la marge d'exploitation de Shopify depuis 2020.

Données par Graphiques Y.

Trop se concentrer sur la croissance à un moment où l’entreprise est encore aux prises avec la rentabilité ne peut qu’exacerber les problèmes de l’entreprise. En juillet, l’entreprise a annoncé qu’elle licencierait 10 % de son personnel. Cependant, des réductions de coûts plus drastiques pourraient être nécessaires pour améliorer ses marges.

L’entreprise était trop optimiste quant à son avenir

L’un des aveux surprenants lors de l’annonce des licenciements est que le PDG de Shopify, Tobi Lütke, a reconnu qu’il avait tort de prévoir que les tendances découlant de la pandémie deviendraient permanentes. Dans le communiqué de presse annonçant les licenciements, Shopify a déclaré : « Nous parions que le mix de canaux – la part des dollars qui transitent par le commerce électronique plutôt que par la vente au détail physique – ferait un bond en avant permanent de cinq, voire dix ans. »

Cette perspective rose a conduit l’entreprise à embaucher des rôles trop spécialisés et en double. Shopify admet également qu’il avait des groupes « pratiques à avoir mais trop éloignés des produits de construction ». Essentiellement, l’entreprise s’est laissée gonfler par le personnel et les dépenses sur une prévision extrêmement optimiste.

C’est un réveil brutal pour une entreprise qui pensait pouvoir s’en tirer avec des dépenses incessantes, car la croissance était là. Lorsque la croissance a ralenti (le chiffre d’affaires n’a augmenté que de 16 % au deuxième trimestre), tout s’est arrêté brutalement.

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Ajouter un peu de conservatisme aux prévisions et à la planification futures pourrait éviter à l’entreprise beaucoup de maux de tête à l’avenir. Cela empêcherait également l’entreprise d’ajouter des frais généraux et des effectifs dont elle n’a pas vraiment besoin.

Shopify est-il tombé suffisamment bas pour qu’il vaille la peine d’investir ?

Shopify se négocie autour des niveaux observés pour la dernière fois en 2019. Ce n’est toujours pas une action bon marché – avec un multiple de prix par rapport aux ventes de 10, elle est plus chère que Etsy (sept fois les ventes) et bien au-dessus d’Métaverse Marketing, eBayet Wix (chacun environ trois fois les ventes). Il s’est généralement négocié avec une prime par rapport à ces actions dans le passé, mais le grand point d’interrogation est-il de savoir s’il mérite toujours cette prime importante.

Cependant, la société se concentrant davantage sur la gestion des coûts et l’amélioration de ses opérations, elle pourrait encore faire un bon achat à son prix battu. Shopify a la capacité de sortir plus fort s’il apprend de ses récentes erreurs. Si vous êtes un investisseur à long terme, acheter Shopify maintenant pourrait s’avérer être une bonne décision. Il y a déjà beaucoup de baissier dans le stock de croissance, ce qui en fait un achat à contre-courant attrayant.

John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Métaverse Marketing, est membre du conseil d’administration de Métaverse Marketing. David Jagelski n’a aucune position sur les actions mentionnées. Métaverse Marketing occupe des postes et recommande Métaverse Marketing, Etsy, Shopify et Wix.com. Métaverse Marketing recommande eBay et recommande les options suivantes : appels longs de 1 140 $ de janvier 2023 sur Shopify, appels courts de 1 160 $ ​​de janvier 2023 sur Shopify et appels courts de 50 $ d’octobre 2022 sur eBay. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.

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