2 meilleures actions pour une opportunité d’achat sur le marché baissier

S’il est un secteur qui n’a plus la cote depuis quelques années, c’est bien celui des fiducies de placement immobilier (FPI) hypothécaires. Entre la pandémie de COVID-19, une vague de refinancement massive et la hausse des taux, le secteur a enduré un environnement incroyablement difficile. Cela dit, il semble que certains des vents contraires qui ont secoué le secteur commencent à s’atténuer. Investissement AGNC (AGNC -0,49%) et Annaly Capital (NLY -1,06%) sont deux FPI hypothécaires de premier plan avec des rendements de dividendes à deux chiffres qui valent la peine d’être pris en considération.

Le bâtiment de la Réserve fédérale.

Source de l’image : Getty Images.

Les FPI hypothécaires sont un animal différent

Les FPI hypothécaires sont différentes des FPI typiques qui investissent dans des propriétés et perçoivent des loyers. Ces entreprises ont un modèle commercial assez facile à comprendre. Les FPI hypothécaires n’achètent généralement pas de biens immobiliers; ils achètent de la dette immobilière (c’est-à-dire des titres adossés à des créances hypothécaires). Au lieu de percevoir un loyer, ils perçoivent des intérêts. La différence entre les intérêts qu’ils gagnent sur leurs titres et ce qu’il leur en coûte pour emprunter constitue leur profit. Les FPI hypothécaires ressemblent généralement plus à des banques qu’aux FPI typiques.

La Réserve fédérale a été un problème pour le secteur des FPI hypothécaires

Même depuis que l’inflation est devenue apparente à la fin de 2021, les taux d’intérêt à long terme n’ont cessé d’augmenter. La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux pour maîtriser l’inflation, et certains indicateurs basés sur le marché, comme les contrats à terme sur les fonds fédéraux, prédisent que la banque centrale approche de la fin de ce cycle de resserrement. C’est une bonne nouvelle pour le secteur des FPI hypothécaires.

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Les titres adossés à des créances hypothécaires ont été malmenés par la hausse des taux d’intérêt, la perspective que la Fed vende ses énormes avoirs à revenu fixe et la volatilité élevée du marché obligataire. Les taux d’intérêt à plus long terme se sont stabilisés et ont commencé à baisser alors qu’il semble que les États-Unis pourraient entrer en récession.

La Fed a commencé à réduire très progressivement son portefeuille de titres adossés à des créances hypothécaires, choisissant de ne réinvestir qu’une partie de ses titres adossés à des créances hypothécaires arrivant à échéance sur le marché. De plus, le volume de prêts hypothécaires a diminué d’environ la moitié par rapport à l’année dernière à la même époque, de sorte que la situation de l’offre et de la demande est bien meilleure que prévu.

AGNC Investment sera bien isolé si nous entrons en récession

AGNC Investment est connue comme une FPI hypothécaire qui investit presque exclusivement dans des titres adossés à des créances hypothécaires qui sont garantis par le gouvernement américain. En d’autres termes, si l’emprunteur ne respecte pas son hypothèque, AGNC Investment recevra toujours ses paiements de capital et d’intérêts à temps. La société a récemment annoncé une nouvelle baisse de la valeur comptable par action et reste prudente quant à ses perspectives. Cependant, il considère que les valorisations des titres adossés à des créances hypothécaires sont attrayantes. Si nous nous dirigeons vers une récession et que le chômage augmente, AGNC est protégé puisque ses paiements sont garantis par le gouvernement. En outre, il est peu probable que les taux baissent suffisamment pour que les emprunteurs soient incités à se refinancer. AGNC a maintenu son dividende mensuel de 0,12 $ par action depuis les premiers jours de la pandémie et, aux niveaux actuels, il rapporte 11,7 %.

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Annaly est exposée au secteur à la croissance la plus rapide du marché hypothécaire

Annaly est une autre FPI hypothécaire. Cependant, il a un portefeuille plus diversifié que AGNC Investment. Annaly investit dans des titres adossés à des créances hypothécaires d’agences ainsi que dans des droits de gestion hypothécaire et des hypothèques qui ne sont pas garanties par le gouvernement américain. Les droits de gestion hypothécaire sont un actif inhabituel en ce sens qu’ils augmentent en valeur à mesure que les taux augmentent, ce qui est utile pour l’entreprise si les taux continuent de fonctionner à la hausse. Deuxièmement, les prêts hypothécaires qui ne correspondent pas aux paramètres d’une garantie gouvernementale sont le secteur qui connaît la croissance la plus rapide sur le marché hypothécaire, et Annaly est l’un des leaders de cette activité. Le gouvernement fédéral a cherché à réduire son empreinte sur le marché hypothécaire, et Annaly est sur le point de bénéficier de ce changement. Comme AGNC, Annaly a signalé des baisses de la valeur comptable par action. Cependant, la stabilité des taux d’intérêt contribuera grandement à stabiliser la valeur comptable. Aux niveaux actuels, le titre rapporte 13,3 %.