Une fois un investissement chéri, Alibaba (BABA -0,52%) est tombé en disgrâce. La répression continue contre les entreprises technologiques en Chine, la menace de radiation et la détérioration des relations géopolitiques entre les États-Unis et le gouvernement chinois font que le titre semble presque impossible à investir.
Pourtant, je ne pense pas que les investisseurs devraient complètement radier l’entreprise – du moins, pas avant d’avoir pris en compte les deux facteurs ci-dessous.
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Le joyau de la couronne d’Alibaba reste très rentable
Alibaba a été un symbole d’excellence et de qualité. Il possède certaines des meilleures entreprises de Chine – commerce électronique, cloud, logistique, fintech, etc. – et a été un mandataire pour les investisseurs souhaitant bénéficier de la montée en puissance de l’industrie technologique chinoise.
Mais dernièrement, la société de technologie semble avoir perdu son mojo. Une série d’événements indésirables, y compris l’échec de l’introduction en bourse d’Ant Group, une répression intense de la part du gouvernement chinois et de faibles performances financières – le bénéfice net a chuté de 67 % au cours de l’exercice 2022 – ont conduit les investisseurs à remettre en question les perspectives de l’entreprise à partir d’ici.
Pourtant, il ne faut pas négliger les atouts de l’entreprise. D’une part, Alibaba est toujours la plus grande entreprise de commerce électronique en Chine (et dans le monde). Considérons quelques chiffres. Pour l’exercice clos le 31 mars 2022, Alibaba a atteint une valeur brute mondiale des marchandises (GMV) de 8 317 milliards de yuans (1,3 billion de dollars). Par comparaison, d’Métaverse Marketing Le GMV pour 2021 était d’environ 600 milliards de dollars.
Alibaba a servi 1,3 milliard de clients au cours de l’exercice 2022 (1 milliard en Chine et le reste à l’étranger) via ses plateformes chinoises (Tmall et Taobao) et ses entreprises étrangères (Lazada, Aliexpress et autres). En outre, son segment de commerce électronique chinois est très rentable, générant 182 milliards de yuans (28,7 milliards de dollars) de bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissements (EBITA) au cours de l’exercice 2022.
L’échelle massive de l’entreprise crée un énorme obstacle à surmonter pour les concurrents. Tant qu’il continuera à ravir les clients, il restera l’un des acteurs majeurs de cette industrie. De nombreux concurrents ont tenté de renverser le titulaire, notamment JD.com, Pinduoduo, et d’autres joueurs moins connus. Pourtant, Alibaba reste le leader incontesté avec plus de 45% du marché du e-commerce en Chine en 2021.
Les investisseurs doivent prêter attention au signal et ignorer le bruit.
Encore de nombreuses opportunités de croissance
Une autre préoccupation des investisseurs à propos d’Alibaba est de savoir si l’entreprise peut continuer à se développer. C’est une raison valable de s’inquiéter, surtout après que le géant du commerce électronique n’a enregistré qu’une croissance de 9 % au cours du trimestre clos le 31 mars. Pour la perspective, Alibaba a augmenté ses revenus de 35 % et 41 % au cours des deux exercices précédents.
Pourtant, je suis optimiste. Pour commencer, Alibaba peut étendre son activité de commerce électronique en Chine et à l’étranger, en profitant de vents favorables comme une croissance du PIB par habitant et une pénétration croissante du marché pour les achats en ligne. En outre, le détaillant en ligne s’est étendu au secteur de la vente au détail physique avec des marques comme Hema et Sun Art, ouvrant de nouveaux marchés de croissance.
De plus, l’activité cloud d’Alibaba est bien placée pour se développer. Ali Cloud est déjà le leader de cette industrie avec une part de marché de 37 % (les deux principaux acteurs suivants ont une part de marché combinée de 34 %). Dans ce secteur, le plus gros joueur aura un énorme avantage sur les autres grâce aux économies d’échelle.
Et n’oublions pas l’entreprise affiliée d’Alibaba, Ant Group, qui possède le premier portefeuille électronique en Chine (Alipay) et d’autres activités très lucratives dans les domaines des prêts, de la gestion d’actifs, de l’assurance, etc. Bien qu’Ant ait fait l’objet de la répression du gouvernement chinois ces derniers temps, beaucoup pensent que le gouvernement a l’intention de corriger certains problèmes majeurs – tels que les besoins en capitaux – et de ne pas tuer l’entreprise. Tôt ou tard, Ant reprendra ses activités normales.
En bref, Alibaba peut compter sur son activité phare de commerce électronique et sur d’autres entreprises à croissance plus rapide comme Ali Cloud, Cainiao et Ant Group pour faire tourner sa machine de croissance. Avec un bilan solide (54 milliards de dollars de trésorerie net d’emprunts) et des flux de trésorerie provenant de l’activité de commerce électronique, Alibaba dispose de toutes les ressources financières nécessaires pour investir dans la croissance.
Tout ce qu’il faut, c’est bien exécuter.
John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Métaverse Marketing, est membre du conseil d’administration de Métaverse Marketing. Laurent Nga a des positions dans Alibaba Group Holding Ltd. et Pinduoduo Inc. Métaverse Marketing a des positions dans et recommande Métaverse Marketing et JD.com. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.