3 avantages qui pourraient complètement changer votre opinion sur Prologis

Lorsque les entreprises deviennent grandes, comme Prologis (PLD 2,24 %), l’une des plus grandes fiducies de placement immobilier (FPI) par capitalisation boursière, il arrive un moment où de nombreux investisseurs cessent de considérer leurs actions comme une opportunité de croissance. La croissance, après tout, peut être difficile lorsque vous détenez déjà la majorité des parts de marché.

Les actions de Prologis sont en baisse de 21 % depuis le début de l’année, en grande partie pour cette raison : l’inquiétude croissante quant à la capacité de l’entreprise à poursuivre son expansion dans un environnement économique en mutation. Mais avant de rejeter Prologis comme un simple moyen lent mais régulier d’obtenir un rendement en dividendes légèrement supérieur à la moyenne, considérez ces trois avantages qui pourraient changer votre opinion sur le FPI.

1. Sa croissance des loyers

Prologis a connu une incroyable croissance des loyers d’une année sur l’autre au cours des dernières années. Après le début de la récession mondiale, la demande d’espaces industriels – en particulier les entrepôts et les centres de distribution et de logistique comme Prologis possède et loue – a explosé.

L’offre limitée, qui pèse encore sur le marché mondial aujourd’hui, a fait passer la croissance mondiale des loyers de moins de 5 % en 2019 à 20 %. La variation nette du loyer effectif de Prologis au deuxième trimestre 2022, qui correspond au taux mixte des nouveaux baux et des renouvellements, a été de 45,6 % d’une année sur l’autre. Compte tenu d’une augmentation des charges d’exploitation, son résultat opérationnel net a augmenté de 8,2 %. C’est une croissance fantastique sans même tenir compte du fait que l’entreprise élargit simultanément et très rapidement son portefeuille.

Lire Plus  Starbucks travaille toujours sur ce rebond

16,4% des baux de son portefeuille actuel doivent expirer dans le reste de 2022 et 2023, ce qui donne à l’entreprise encore plus d’avantages pour augmenter ses revenus locatifs. Et il dispose de 10 700 acres de terres prêtes pour un développement futur et de 1,6 milliard de dollars de développements actifs en cours en 2022.

La croissance des loyers ne se maintiendra évidemment pas à près de 50 % pour toujours. Mais cela aidera certainement l’entreprise à se développer entre-temps. Avec environ 83% de ses baux hérités qui expireront après 2023, il reste encore de nombreuses années de hausse à venir. Et l’offre limitée dans un avenir prévisible continuera de peser sur le marché et de forcer les loyers à augmenter rapidement.

2. Un espace limité

L’offre actuelle d’espace industriel disponible, en supposant qu’aucun nouveau développement ne soit livré, ne durerait que 18 mois. La moyenne historique pour les États-Unis est de 36 mois d’approvisionnement, ce qui signifie que l’approvisionnement actuel est la moitié de la moyenne. Le commerce électronique, bien qu’en légère baisse après un premier boom dû à la pandémie, devrait croître de manière continue. Le commerce électronique omnicanal, qui vise à créer une expérience d’achat transparente offrant des choses comme l’achat en ligne et le retrait en magasin, la livraison en bordure de rue et les achats en ligne, est très susceptible d’augmenter. Ce qui augmentera directement la demande d’espace industriel avec elle.

Les barrières à l’entrée sur le marché de Prologis augmentent également. Les coûts corrigés de l’inflation pour les nouveaux développements ont augmenté de 25 % par rapport à l’année dernière. Des coûts plus élevés associés à des taux d’intérêt plus élevés et aux barrières à l’entrée coûteuses limitent la concurrence dans l’espace et permettent aux grandes entreprises comme Prologis – qui ont l’expérience, les connaissances et l’argent – d’obtenir plus de contrats.

Lire Plus  'She-Hulk' résout les mystères de Hulk de Mark Ruffalo

3. Son accès au capital

Prologis est assis sur 5,2 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, y compris ses facilités de crédit, et a des coûts extrêmement bas pour accéder au capital. Sa dernière émission de dette de 5,1 milliards de dollars était à un taux d’intérêt moyen de 1,4%, ce qui est inférieur à celui du Trésor américain et donne à l’entreprise un avantage majeur lorsqu’il s’agit d’élargir son portefeuille tout en réalisant des bénéfices.

Son faible ratio d’endettement de 4,2 fois son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et un faible taux de distribution de 56 % signifient qu’il ne risque pas de manquer d’argent de sitôt.

La société finance d’importantes acquisitions cette année, notamment l’achat de Duc Immobilier, une autre FPI industrielle, pour 26 milliards de dollars, ce qui changera complètement sa situation financière. Mais Prologis a maintenu un bilan incroyable pendant ses plus de 20 ans d’exploitation, et je ne vois pas cela changer de sitôt.

Ce n’est pas sa première tentative d’acquérir de plus grandes entreprises pour augmenter sa capitalisation boursière. L’année dernière, Prologis a fait une offre pour acquérir une société européenne de livraison du dernier kilomètre détenue par La Groupe Blackstone, même si l’accord n’a jamais abouti. Ainsi, les acquisitions financées par sa forte liquidité sont un thème que je pense que la société répétera dans le futur.

Au cours de la dernière décennie, le FPI a fourni un rendement annualisé de près de 18 %. Il verse un dividende d’environ 2 %. Son rapport prix/fonds provenant des opérations (FFO), une mesure qui fonctionne de manière similaire au bénéfice par action (EPS), est légèrement élevé selon les normes FPI à 30 fois. Mais pour la croissance que je pense que l’entreprise est capable de réaliser, le prix d’aujourd’hui est toujours une valeur à long terme.

Lire Plus  Pourquoi les actions de General Motors ont grimpé lundi