3 personnes qui croient encore en Teladoc

Ça a été toute une chute de grâce pour Teladoc Santé (TDOC 6,13%). Il y a deux ans, il a été célébré comme le jeu de l’investisseur pensant sur la pandémie. Avec la fermeture des cabinets médicaux et le débordement des hôpitaux, la télésanté est apparue comme un moyen pour les gens de recevoir des soins médicaux à distance à leurs conditions. C’est une autre histoire maintenant.

Les actions de Teladoc ont chuté de 59 % cette année, en baisse de 88 % depuis leur pic au début de 2021. Avec le ralentissement de la croissance, l’augmentation des pertes, l’augmentation des menaces concurrentielles et l’augmentation des charges de dépréciation, ce n’est pas seulement la bonne volonté de son bilan qui est réduite.

Après avoir publié un autre rapport financier décevant il y a deux semaines, de nombreux investisseurs s’éloignent de l’entreprise qui relie les professionnels de la santé à ceux qui recherchent des consultations 24 heures sur 24 en une fraction d’une visite au bureau. Il y a encore des gens qui croient en Teladoc, arguant que c’est maintenant le meilleur moment pour être acheteur. Examinons de plus près trois d’entre eux.

Source de l’image : Getty Images.

1. Cathie Bois

Commençons par le PDG, co-fondateur et principal sélectionneur de titres de la famille d’ETF de croissance Ark Invest. Cathie Wood est devenue une légende après ses rendements époustouflants sur le marché en 2020, mais son talent pour trouver des actions de croissance perturbatrices est tombé à plat ces deux dernières années. Teladoc a été l’un de ses investissements préférés, et elle a beaucoup acheté en baisse.

Elle a ajouté à sa participation Teladoc dans quatre de ses ETF au cours de chacun des quatre premiers jours de bourse de cette semaine. Malgré la chute massive du titre au cours de la dernière année et demie, il s’agit toujours du quatrième plus grand avoir parmi les investissements ETF combinés de Wood. Elle détient désormais environ 11,8% de l’ensemble de l’entreprise, ce qui peut certainement faire baisser encore plus le stock si elle commence à vendre. Bon nombre de ses principaux avoirs sont en baisse de plus de 80 % par rapport à leurs sommets de 2021. Ce n’est pas la meilleure heure de Wood, mais il est difficile de contredire sa logique. La télésanté est toujours une industrie en pleine croissance.

2.Robert Simmons

Les pros de Wall Street étaient d’accord pour battre en retraite lorsque Teladoc a publié ses résultats financiers problématiques il y a deux semaines. Au moins sept analystes ont réduit leurs objectifs de prix à la suite du rapport. Il y a eu quatre rétrogradations pures et simples. Cette semaine, nous avons vu quelqu’un se déplacer dans une direction différente. L’analyste de DA Davidson, Robert Simmons, a lancé jeudi la couverture de Teladoc avec une cote d’achat.

Il soutient que Teladoc est le leader de la télésanté, atteignant une échelle et un ensemble d’offres différenciées. Son objectif de prix de 45 $ n’est pas très ambitieux. C’est juste 18% au-dessus de sa fermeture jeudi. Cependant, il s’agit d’une initiation haussière pour un titre qui, selon Simmons, continuera à diriger l’évolution de la télésanté.

3. Eh bien, euh, moi

Permettez-moi de commencer par un de mes tweets d’il y a 11 mois qui n’a certainement pas bien vieilli :

#Teladoc acquis le plus petit #Livongo il y a un an dans le cadre d’une transaction en actions de 18,5 milliards de dollars. Au cours de l’année écoulée, Livongo a augmenté sa base d’utilisateurs de 45 % et a plus que doublé l’ARPU. Aujourd’hui, la capitalisation boursière de TOUS $TDOC est de 21,3 milliards de dollars. Cela ne semble ni juste ni juste.

–Rick Munarriz (@Market) 15 septembre 2021

J’ai soutenu que Teladoc était bon marché parce que sa capitalisation boursière approchait l’accord de 18,5 milliards de dollars qu’il avait conclu pour Livongo, une entreprise à croissance rapide à l’époque fournissant une surveillance numérique de la santé en temps opportun des maladies chroniques qu’elle avait acquise des mois plus tôt. La capitalisation boursière de Teladoc est tombée à un peu plus de 6 milliards de dollars ces jours-ci, et la raison des pertes massives qu’elle a enregistrées au cours des trimestres consécutifs est les dépréciations de survaleur hors trésorerie qu’elle a enregistrées pour déprécier la valeur de son acquisition de Livongo .

Ce n’est pas beau. La croissance ralentit et les conseils tous les trois mois semblent être un autre scalpel tombant au sol. Les pertes ajustées continuent également de poser problème. Cependant, Teladoc est toujours une entreprise en pleine croissance à la tête d’un créneau qui a des années (voire des décennies) de croissance future. Il générera au moins 2,4 milliards de dollars de revenus cette année. Il y a certainement des points d’interrogation, mais il s’agit toujours d’une valeur de croissance perturbatrice mieux équipée pour faire face aux menaces concurrentielles qu’il n’y paraît. Le groupe de croyants s’est un peu aminci au cours de l’année écoulée et a changé. Je me suis trompé sur le passé. Cela ne veut pas dire que je me tromperai sur l’avenir.