3 raisons de vendre des actions Skechers dès maintenant et 3 actions à acheter à la place

Actions de cordonnier Skechers (SKX -0,13%) ont fait une course folle. La société a connu une croissance rapide dans la première moitié des années 2010, mais au cours des cinq dernières années, le titre est devenu volatil et n’a augmenté que de 38 % au moment d’écrire ces lignes. Cela se compare à un rendement total de 81 % (y compris les dividendes) pour le S&P 500.

Depuis que la société a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2022, j’ai mis Skechers en laisse et je pourrais vendre la totalité de la position plus tard cette année. Voici pourquoi, et ce que je vais chercher pour le remplacer à la place.

1. La croissance ralentit

Skechers a enregistré un grand rebond en 2021 alors que les effets de la pandémie se sont atténués. En fait, la société a enregistré des ventes record de 6,29 milliards de dollars, soit une augmentation de 37 % par rapport aux résultats déprimés de 2020. Le segment de vente directe aux consommateurs de la société (ventes de son site Web et de ses magasins de détail) a augmenté de 38 %.

Mais à mesure que sa reprise après la pandémie s’estompe, la croissance devient beaucoup plus piétonne. Les ventes du T2 2022 n’ont augmenté que de 12 % d’une année sur l’autre, et l’activité de vente directe aux consommateurs n’a augmenté que de 4,3 %. Sur ce dernier front, Skechers a déclaré que le nombre de chaussures qu’il vendait directement aux clients était stable par rapport à il y a un an, le faible gain des revenus directs aux consommateurs étant dû aux augmentations de prix. Il semble perdre de son élan.

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2. La rentabilité est imprévisible

Skechers est une entreprise en pleine croissance, en particulier à l’international où elle tente d’étendre sa présence sur les marchés émergents. Par conséquent, les bénéfices peuvent être imprévisibles car l’entreprise dépense pour soutenir son expansion.

Cependant, il semble que l’inflation nuise au résultat net cette année. L’entreprise a mis en place quelques hausses de prix, mais la marge brute sur les produits vendus est tombée à 46,7 % au premier semestre 2022 (contre 49,7 % l’an dernier). Le bénéfice par action est en baisse de près de 11 %. Et au cours des cinq dernières années, le flux de trésorerie disponible est en fait globalement en baisse pour Skechers. J’aimerais voir cette métrique augmenter avec le temps, et non décliner.

Tableau des flux de trésorerie disponibles SKX

Données par Graphiques Y.

3. La concurrence est féroce

L’industrie de la chaussure a toujours été et sera toujours incroyablement compétitive. Les goûts des consommateurs et les tendances de la mode changent, créant de nouvelles opportunités pour les nouvelles marques de gagner du terrain sur les anciens titulaires. Ces dernières années, c’est ce qui s’est passé.

Rien que dans le rayon des chaussures de course (un marché haut de gamme pour Skechers), de nouvelles marques comme En attente (ONON 0,93 %) ont gagné du terrain auprès des consommateurs. Des entreprises sportives établies comme Nike (NKE -0,53%) ont également conservé leur part de marché et nouent des relations avec les clients en ligne (plus à ce sujet dans un instant). Avec Skechers montrant des signes de ralentissement dans cette course, je pense que d’autres marques de chaussures pourraient être de meilleurs achats pour les prochaines années.

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3 actions que j’achèterai à la place

En parlant de compétition, les trois remplaçants que j’ai en vue sont Crocodile (CROX 6,56 %), Lululemon Athletica (LULU 0,44 %)et Nike.

Les tendances de consommation continuent d’être influencées par les deux dernières années de gestion de la COVID-19. Les vêtements inspirés de l’exercice font toujours fureur, mais le confort de tous les jours et les tenues décontractées ont également pris le devant de la scène. C’est là que les sabots en mousse maladroits de Crocs (du moins selon certaines opinions) entrent en jeu. Les ventes de Crocs ont grimpé en flèche ces deux dernières années, et la société conserve tous ces gains.

Sa récente acquisition de la société de chaussures décontractées chaudes Hey Dude prendra un certain temps à porter ses fruits (la société s’est endettée pour l’acquérir), mais je pense que c’était une bonne décision à long terme. Les ventes de Crocs ont augmenté de 14 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre 2022, et les ventes de Hey Dude ont presque doublé. Le bénéfice ajusté est également en hausse. Je possède déjà des actions Crocs et je continuerai à en ajouter.

Après des années passées à l’écart, j’ai récemment acheté mon premier lot d’actions Lululemon. C’est un autre que j’ajouterais maintenant. Ses vêtements de sport haut de gamme et ses vêtements de tous les jours gagnent auprès des jeunes générations, et il possède une activité de magasin en ligne et de vente au détail de premier ordre qui représente près de la moitié de toutes les ventes.

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Les revenus annuels moyens augmentent de plus de 20 % depuis des années, et les marges d’exploitation de l’entreprise supérieures à 20 % sont fantastiques pour une opération de vêtements et de vente au détail.

Lululemon vient également de déployer sa gamme de chaussures, à commencer par les chaussures de course pour femmes. Si les chaussures Lululemon décollent comme ses autres catégories de vêtements, ce sera une autre victoire pour les actionnaires.

Et puis il y a Nike, l’une des marques les plus puissantes et les plus reconnaissables au monde. Malgré son âge et une myriade d’autres entreprises qui lui mordillent les talons, Nike reste aussi puissante que jamais.

Bien que touchés par l’inflation et les problèmes de taux de change, les revenus ont augmenté de 5 % au cours de l’exercice 2022 récemment achevé. Son activité de vente directe aux consommateurs continue également de gagner du terrain et se développe à un rythme à deux chiffres.

Après le marché baissier de 2022, l’action est aussi bon marché qu’elle ne l’a été depuis des années, se négociant actuellement 24 fois les bénéfices à terme sur un an. C’est une étiquette de prix premium, mais pour une bonne raison.

Pour être juste, je donne un peu de mou à Skechers. Je verrai comment les choses se passent dans les prochains mois et comment l’entreprise gère certains des problèmes liés aux chaînes d’approvisionnement et à l’inflation des matériaux de base. Mais alors que le marché baissier actuel cède la place au prochain marché haussier, je pense que Crocs, Lululemon et Nike pourraient être de meilleurs achats.