3 raisons pour lesquelles le bouillon de limonade a l’air plus sucré en ce moment

À l’aube du deuxième trimestre de l’entreprise, Limonade (LMND 6,11 %) était sur le billot pour de nombreux investisseurs. Les actions ont tourné au vinaigre, chutant de plus de 83 % par rapport à leurs sommets historiques. Pour une bonne raison aussi. Lemonade a eu du mal avec sa consommation de trésorerie et sa rentabilité, tout en signalant un ratio de pertes brutes sous-optimal pendant plusieurs trimestres consécutifs.

Cependant, ce trimestre a montré des signes d’espoir. Les inquiétudes des investisseurs à l’égard de l’action – bien qu’elles soient toujours présentes – sont potentiellement en train de s’atténuer. Bien sûr, il reste encore un long chemin à parcourir pour que Lemonade redevienne digne d’être achetée, mais la société vient de donner aux actionnaires existants trois raisons de tenir un peu plus longtemps.

Personne acclamant et regardant son ordinateur portable.

Source de l’image : Getty Images.

1. La rentabilité s’améliore

Le modèle commercial attrayant de Lemonade est ce qui a attiré de nombreux investisseurs. La société utilise l’intelligence artificielle (IA) pour prendre des décisions en matière d’assurance, et elle le fait d’une manière qui perturbe le secteur de l’assurance : elle essaie de rendre le processus agréable pour les consommateurs. La société a connu une adoption rapide avec des moteurs d’IA capables de déterminer les demandes et de traiter les réclamations en quelques minutes et une structure de frais qui aligne les incitations de Lemonade sur ses clients. Au deuxième trimestre, Lemonade comptait près de 1,58 million de clients, en hausse de 31 % d’une année sur l’autre.

Alors que la société a connu une adoption fulgurante de ses produits, Lemonade a eu des difficultés avec la rentabilité. En 2021, la perte nette de Lemonade était de 241,3 millions de dollars et la consommation de flux de trésorerie disponible de la société a atteint 154 millions de dollars, contre seulement 1 milliard de dollars en espèces et investissements au bilan et des revenus de 128 millions de dollars.

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L’entreprise n’est toujours pas rentable – elle a perdu 143 millions de dollars et brûlé 84 millions de dollars jusqu’à présent cette année – mais Lemonade réduit ses initiatives de croissance et ses dépenses d’embauche pour améliorer sa rentabilité.

Grâce à cette réduction des dépenses, la direction pense pouvoir vivre de son solde de trésorerie actuel jusqu’à ce que l’entreprise atteigne la rentabilité, et c’est un grand pas dans la bonne direction. Compte tenu de l’historique de consommation de trésorerie de la société, de nombreux investisseurs pensaient que Lemonade devrait lever des capitaux, ce qui serait difficile et coûteux dans l’environnement macroéconomique actuel.

2. Une métrique majeure évolue dans la bonne direction

Le modèle commercial de Lemonade est très différent des modèles d’assurance traditionnels. Plutôt que d’être payé par des primes excédentaires, Lemonade conserve un forfait. S’il reste des primes après que Lemonade a pris ses frais et payé les réclamations, l’excédent de trésorerie est reversé à une association caritative. Cette politique détruit efficacement l’incitation de Lemonade à refuser autant de réclamations que possible, ce pour quoi les compagnies d’assurance sont notoirement connues.

Par conséquent, le taux de perte brut de Lemonade – le rapport entre l’argent versé en sinistres et la prime brute acquise – est vital. Les systèmes d’IA doivent obtenir leur analyse de notation des risques sur la cible afin de gérer une entreprise viable. La société vise un taux de sinistres de 75 % ou moins à long terme. Cependant, il ne s’est pas approché de cela dans l’histoire récente. Par exemple, au quatrième trimestre 2021 et au premier trimestre 2022, le taux de sinistres de Lemonade était de 96 % et 90 %, respectivement.

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Au deuxième trimestre 2022, cependant, il a continué de baisser à 86 %. Ce ratio est toujours plus élevé que les investisseurs ne le souhaiteraient, mais il montre une tendance continue à aller dans la bonne direction.

Cependant, le taux de sinistres brut est une mesure rétrospective. Pour l’avenir, Lemonade s’attend à ce que le taux de perte à vie de sa cohorte de clients du deuxième trimestre 2022 soit de 68,4 %, bien en deçà de son objectif à long terme.

3. Lemonade a clôturé le rachat de Metromile (à un vol absolu)

Lemonade a également conclu son acquisition de Metromile, une compagnie d’assurance automobile payante. La particularité de cet accord est que Lemonade a acheté cette entreprise à un prix avantageux. Pour 145 millions de dollars en stock, Lemonade a obtenu :

  • 100 000 nouveaux clients
  • 110 millions de dollars de primes en vigueur
  • Licences d’assurance automobile dans 49 États américains
  • Données d’un demi-milliard de trajets

De plus, Lemonade a reçu 155 millions de dollars en espèces, elle a donc payé moins en actions que l’argent qu’elle a reçu. En d’autres termes, Lemonade a obtenu des tonnes de données pour affiner son moteur d’IA pour l’assurance automobile, ainsi qu’une importante base de clients et des licences pour l’assurance automobile, le tout gratuitement (essentiellement).

Pourquoi je n’achète pas encore de limonade

Bien que ce trimestre ait été encourageant, ce n’est peut-être pas le moment d’acheter des actions de Lemonade. Le titre a été dans la niche récemment en raison de sa consommation de trésorerie et trébuche avec son taux de perte. Bien que ceux-ci s’améliorent, ils ne sont toujours pas dans un bon endroit. Les actions ne sont pas bon marché non plus : Lemonade se négocie toujours autour de 12,6 fois les ventes.

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Ce n’est peut-être pas le bon moment pour acheter Lemonade, mais la tendance commerciale positive donne aux actionnaires existants de l’espoir pour l’avenir. Le deuxième trimestre a montré une voie claire vers la rentabilité et que les pires jours de Lemonade pourraient être derrière lui. Alors que les investisseurs devraient tenir Lemonade en laisse, ce trimestre a donné aux investisseurs des raisons de conserver leurs actions pendant quelques trimestres de plus.