Rétrospectivement, les edtech le projecteur ressemble à un rêve fiévreux. Au début de la pandémie, les grandes entreprises se sont transformées en licornes apparemment du jour au lendemain alors que l’école Zoom est devenue une réalité pour des millions de personnes à travers le monde, et une frénésie d’écriture de chèques a saisi les investisseurs.
Ensuite, nous avons lentement vu les projecteurs se concentrer et s’aiguiser. Les entreprises mêmes qui construisaient pour tout consommateur qui avait besoin d’une meilleure façon d’apprendre en ligne ont commencé à se tourner vers des clients plus fidèles – les entreprises – pour des sources de revenus plus fiables. Les entreprises qui ont pris leur premier capital-risque pendant l’engouement ont décidé de s’allier à d’autres concurrents bien capitalisés. Et ceux qui ont levé beaucoup d’argent en peu de temps ont dû procéder à d’importantes séries de licenciements en raison de la surembauche qui a suivi.
Nous élargissons notre objectif, recherchons des investisseurs plus nombreux et plus diversifiés à inclure dans les enquêtes Métaverse Marketing, où nous interrogeons les meilleurs professionnels sur les tendances et les défis de leur secteur.
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Ce qui nous amène à aujourd’hui – et à demain. Pour donner aux lecteurs de Métaverse Marketing + une meilleure compréhension de ce que les investisseurs en éducation recherchent aujourd’hui, sept principaux capital-risqueurs de la catégorie ont répondu à une série de questions sur l’avenir du secteur.
Voici qui nous avons interrogé :
Je vais être honnête, la diversité des réponses m’a surpris – allant de la façon dont le climat et la mobilité de la main-d’œuvre sont les prochaines opportunités de l’edtech à la façon dont le départ des VC touristiques se déroule différemment selon les étapes de l’entreprise. Le ton était également équilibré : beaucoup ont admis que les choses avaient changé, mais les opportunités continuent d’exister. Comme tout de nos jours, l’ambiance est nuancée.
Jomayra Herrera de Reach Capital a bien résumé l’évolution du paysage : « Le rythme des transactions a définitivement ralenti en 2022 dans la plupart des secteurs. Pour le contexte, nous clôturions une transaction tous les quatre jours l’année dernière, et cela a considérablement baissé cette année compte tenu des conditions du marché. Je dirais que ces dernières années ont été plutôt une anomalie, et nous revenons à un rythme plus durable. »
Jan Lynn-Matern d’Emerge Education, quant à elle, n’a pas tardé à souligner que les investissements dans les technologies de l’éducation en Europe augmentent malgré le ralentissement aux États-Unis – le secteur a obtenu 1,4 milliard de dollars en Europe jusqu’à présent en 2022, soit 40 % de plus qu’un an plus tôt, disent les rapports).
Les investisseurs se préparent à une période de tête baissée, aidant les sociétés de leur portefeuille existantes qui souhaitent donner la priorité à la croissance interne au lieu de lever plus de capitaux, et repensant leurs mesures de réussite. Mais c’est tout ce que je donne maintenant; lisez l’intégralité de l’enquête pour voir où les investisseurs trouvent de l’espoir, ce qui n’est plus soutenable et dans quelle vague d’innovation edtech ils pensent que nous sommes aujourd’hui.
Ashley Bittner et Kate Ballinger, Firework Ventures
Les premières manches de la pandémie ont généré des investissements massifs dans les technologies de l’éducation de plus de 10 milliards de dollars en investissements en capital-risque dans le monde en 2020 et 20 milliards de dollars en 2021. Mais le secteur est maintenant confronté à un ralentissement. Comment cela a-t-il affecté la capacité de croissance de votre portefeuille edtech et comment changez-vous de stratégie ?
Il est important de reconnaître que ce ralentissement est différent des ralentissements passés comme la Grande Récession. Nous n’avons pas constaté de forte augmentation du chômage – en mai 2022, le chômage n’était que de 3,6 %, contre 5 % au début et 10 % à son apogée lors de la récession de 2008 – en grande partie en raison du marché du travail tendu qui a émergé de la pandémie et la Grande Démission. Nous constatons toujours des offres d’emploi et un roulement de personnel à des niveaux record, et de nombreuses entreprises ne prévoient pas de réduire leurs embauches, et encore moins de se tourner vers des licenciements.
Ces différences se reflètent dans l’expérience des sociétés de notre portefeuille, dont beaucoup vendent dans les RH, l’apprentissage et le développement. En fait, l’une de nos sociétés a connu son meilleur trimestre jamais enregistré au deuxième trimestre.
En ce qui concerne l’apprentissage de la main-d’œuvre, nous pensons que les entreprises adoptent une approche différente de celle de 2008. Pendant la Grande Récession, 1,5 million de travailleurs américains ont été licenciés lors de plus de 8 000 licenciements massifs. Dans un effort pour réduire davantage les dépenses, les entreprises ont rapidement réduit les coûts dans des domaines tels que l’apprentissage et le développement, qui, à l’époque, étaient considérés comme moins essentiels.
Nous savons maintenant que des décisions comme celles-ci peuvent avoir contribué de manière significative à la pénurie massive de compétences à laquelle nous sommes confrontés aujourd’hui.
Au cours de la dernière décennie, de nombreuses entreprises se sont rendu compte qu’investir dans votre main-d’œuvre est essentiel au succès de l’entreprise – plus de la moitié des entreprises confrontées à des lacunes en matière de compétences pensent que le renforcement des compétences internes est la réponse la plus efficace, contre un tiers qui pensent que l’embauche est le plus efficace.
L’an dernier, nous avons fait preuve de discipline en matière de prix et avons respecté notre stratégie d’investissement tout en déployant des capitaux, ce qui a permis d’aligner bon nombre des valorisations que nous constatons aujourd’hui sur notre philosophie et nos attentes existantes.
Les projecteurs de la pandémie sur l’edtech ont conduit une multitude d’investisseurs généralistes à commencer à regarder le secteur et à y injecter de l’argent. Cela a eu un impact sur les types de startups qui ont obtenu un financement et le capital total sur le marché. L’edtech a-t-elle connu un ralentissement du « tourisme » des fondateurs et investisseurs généralistes ? Si oui, quel est l’impact d’un secteur plus ciblé ?
Nous pensons que l’expertise de la catégorie est particulièrement importante aux stades de l’amorçage et de la série A. L’expertise de la catégorie est essentielle pour un investisseur afin d’identifier l’adéquation produit-marché dans le contexte des nuances du secteur. Nous pensons qu’il est possible pour les investisseurs généralistes de continuer à investir dans la catégorie aux stades ultérieurs, une fois que l’adéquation produit-marché a été atteinte et qu’une entreprise se concentre sur la mise à l’échelle.
L’activité Edtech semble plus calme. La cadence de vos transactions correspond-elle à ce que vous attendiez il y a un an ? Et le rythme des sorties edtech aujourd’hui est-il conforme à votre réflexion antérieure ?
Notre cadence de transaction reste inchangée. Firework mène les investissements principalement au stade de la série A, une stratégie qui est plus concentrée par conception (et probablement moins affectée par un ralentissement que les autres modèles). Nous construisons des relations avec les fondateurs au fil du temps, en développant une conviction en eux, leur équipe et l’entreprise avant d’investir.
Cette approche nous a permis d’éviter la frénésie d’investissement de l’année dernière. Cela signifie également que nous ne ressentons pas de ralentissement de la cadence des transactions cette année. Nous voyons de nombreuses entreprises chercher à lever des fonds et avons continué à passer du temps à nouer des relations avec des entrepreneurs impressionnants.
Comment la pandémie a-t-elle changé votre perception de ce qui rend une entreprise edtech intéressante ? Comment cela a-t-il résisté au moment de décider ce qui est considéré comme une croissance impressionnante par rapport à une croissance normale ?
La pandémie n’a pas nécessairement changé notre thèse, mais a accéléré bon nombre de ses tendances sous-jacentes. Nous avons vu des millions de personnes passer au travail et à l’apprentissage à distance du jour au lendemain, ouvrant d’énormes opportunités autour de la formation à distance et distribuée.
La reprise économique après la pandémie a été l’une des plus inégales de l’histoire, un grand nombre de femmes et d’autres groupes marginalisés ayant complètement quitté le marché du travail. Cela n’a fait que souligner davantage la nécessité de créer des solutions, dans les technologies de l’éducation et au-delà, qui permettent de combler ces lacunes d’opportunités.
En tant qu’investisseur de série A, nous examinons souvent les sociétés à taux de croissance élevé. Bien qu’une forte croissance soit importante, nous nous efforçons de faire en sorte que la croissance soit durable dans le temps. Par exemple, une entreprise aurait pu réaliser une croissance énorme pendant la pandémie en puisant dans les fonds de secours COVID, mais cette source de financement peut ne pas être suffisamment stable pour les soutenir pendant les années à venir.
Selon vous, qu’est-ce qui n’est plus un modèle commercial pouvant être financé par le capital-risque dans l’edtech ?
Nous n’avons aucune prédiction sur le fait qu’un modèle d’entreprise en particulier ne puisse plus être soutenu par du capital-risque. Nous continuons à rechercher des fondateurs avec une grande capacité de croissance, tant personnelle que pour leur entreprise, dans des opportunités de marché passionnantes.
Quelle fraction de vos entreprises prévoient de lever cette année ? Quel pourcentage augmente les cycles d’extension et dans quelle mesure cela se révèle-t-il dans l’edtech ?
Nous n’avons pas d’entreprises qui lèvent des extensions de leurs cycles précédents, mais nous avons entendu de nombreux fondateurs qui le sont. Cette évolution vers des cycles d’extension illustre une mise à niveau des attentes des fondateurs concernant la collecte de fonds dans l’environnement économique actuel.
Comprendre le contexte de l’entreprise est extrêmement important pour les fondateurs qui cherchent à lever des capitaux. Nous travaillons en étroite collaboration avec les sociétés de notre portefeuille avant qu’elles ne cherchent à lever leur prochain tour pour les aider à comprendre ce contexte (ainsi que le contexte spécifique de leur entreprise) et à fixer des objectifs pour la collecte de fonds en conséquence.
Certaines licornes de l’edtech ont dû réduire leurs effectifs pour faire face à la récession et au ralentissement imminents. Que devraient faire les entreprises edtech pour optimiser leur piste pour les deux prochaines années ?