Ce roi des dividendes battu ressemble à un mauvais achat

Le secteur industriel est très cyclique, donc la crainte d’une récession a tendance à envoyer des actions ici, comme Stanley Black & Decker (SWK 1,59 %), plus bas. En fait, le Fonds SPDR du secteur industriel sélect est en baisse d’environ 9 % jusqu’à présent en 2022. Mais Stanley Black & Decker est encore plus en retrait, l’action perdant près de 50 % de sa valeur. Que se passe t-il ici?

Des hauts et des bas normaux

L’économie oscille entre croissance et contraction. Et sur la base de la nature humaine, il est peu probable que cela change jamais. Les récessions, comme on appelle les contractions, peuvent être particulièrement dures pour les actions industrielles. En général, ces entreprises vendent des produits à d’autres entreprises. Lorsque la demande finale chute, l’impact se propage rapidement tout au long de la chaîne d’approvisionnement.

Et il y a souvent un coup supplémentaire dans l’espace industriel parce que les entreprises ont tendance à se retirer des grands projets de dépenses en capital lorsque les temps sont durs. Les investissements ne reprennent généralement pas tant qu’il n’y a pas à nouveau une demande claire sur le marché final.

Une personne tenant une masse devant un gros trou dans un mur.

Source de l’image : Getty Images.

Il n’est donc pas choquant, compte tenu des craintes d’une récession aujourd’hui, que les actions industrielles aient été faibles. Cependant, Stanley Black & Decker s’est démarqué de manière flagrante : la perte de l’action depuis le début de l’année est plus de cinq fois plus importante que celle du secteur industriel en général.

Dans une certaine mesure, ce n’est pas un choc, étant donné que la société a abaissé ses prévisions pour 2022 à deux reprises jusqu’à présent. Le changement n’a pas été négligeable non plus, le bas de la fourchette des bénéfices ajustés passant de 12 dollars par action au début de l’année à seulement 5 dollars aujourd’hui. Pas étonnant que les investisseurs aient été si pessimistes à propos de l’entreprise.

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La question à considérer

Le problème pour Stanley Black & Decker est que, par rapport à la plupart de ses pairs, il est sensiblement plus exposé aux consommateurs. Les principaux produits de l’entreprise sont des outils et d’autres équipements électriques. Ceux-ci sont vendus dans des lieux comme les quincailleries, qui attirent à la fois les professionnels qui servent directement les particuliers et les particuliers eux-mêmes. Deux grands détaillants de matériel américains, combinés, représentaient 30 % des ventes de l’entreprise en 2021.

Alors que l’économie se refroidit, l’entreprise constate clairement une baisse de la demande, mais cela a du sens compte tenu de ses produits de base. Stanley Black & Decker s’est toujours concentré sur la fabrication d’outils et vend des activités non essentielles pour se concentrer davantage sur ces opérations. C’est une force dominante dans la vente d’outils et aime clairement la niche.

L’histoire suggère que l’entreprise sait gérer les hauts et les bas de son activité tout en récompensant bien les investisseurs. Pour preuve, le dividende a été augmenté chaque année pendant plus de 50 années consécutives, faisant de Stanley Black & Decker un membre du club très élitiste des Dividend Kings. Et il vient également d’annoncer une hausse symbolique du dividende d’un sou par action, laissant entendre que la direction pense qu’elle peut traverser cette période difficile tout en maintenant sa séquence de dividendes en vie.

L’inflation est un autre vent contraire qui nuit à la performance de Stanley Black & Decker, il se passe donc plus ici qu’une simple concentration sur les consommateurs. La hausse des coûts exerce une pression supplémentaire sur les marges. Cependant, ce n’est pas unique, c’est un problème auquel toutes les entreprises industrielles sont confrontées. Comme ses pairs, Stanley Black & Decker augmente ses prix et réduit ses coûts.

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Pourtant, lorsque l’économie repart à la hausse, comme elle l’a toujours fait après une récession, les consommateurs sont susceptibles de commencer à dépenser avant les entreprises. Cela signifie que Stanley verra probablement son activité rebondir plus rapidement que ses pairs industriels. Ainsi, l’énorme chute des actions, qui a poussé le rendement vers le haut de sa fourchette historique, est probablement une opportunité d’achat pour les investisseurs en dividendes à long terme.

Vaut le détour

Si vous pouvez gérer une certaine incertitude à court terme alors que l’économie fait face à une récession potentielle (il y a déjà eu deux trimestres de croissance négative du PIB, ce qui a été un signe avant-coureur d’une récession), alors Stanley Black & Decker et son niveau historiquement élevé de 3,3 % le rendement vaudra probablement la peine d’être examiné.

Les résultats commerciaux peuvent se détériorer avant de s’améliorer, mais les Dividend Kings ne sont pas mis en vente très souvent, et il vaut mieux acheter près du bas que de rater complètement l’opportunité d’attendre le prix parfait.