Ce stock de dividendes a rapporté plus qu’il ne pouvait mâcher – Devriez-vous vendre ou conserver ?

Il n’y a vraiment que deux façons pour les fiducies de placement immobilier (FPI) de se développer. Ils peuvent construire des propriétés, acheter des propriétés ou acheter un pair. Propriétés logistiques industrielles (ILPT -1,27%) a récemment acheté un pair, cherchant à accroître sa taille et sa diversification. Ce que les investisseurs en dividendes ont obtenu, cependant, était une énorme réduction de dividende. Voici ce qui s’est passé, pourquoi et pourquoi vous voudrez peut-être envisager d’autres alternatives.

Pas exactement un investissement ennuyeux

Les REIT sont destinés à donner aux petits investisseurs la possibilité de bénéficier des revenus générés par les propriétés de niveau institutionnel. La plupart des investisseurs en dividendes du secteur s’attendent à ce que ces actions soient en grande partie une sieste, offrant une croissance lente et régulière des dividendes. Certaines FPI se concentrent davantage sur la croissance que sur le rendement, mais même dans de telles situations, l’histoire est généralement de nature à faible risque. Posséder une propriété et percevoir les loyers chaque mois n’est tout simplement pas si compliqué, et c’est mieux pour tout le monde si ces entreprises ne sont pas si excitantes.

Une personne qui scanne un colis.

Source de l’image : Getty Images.

Pour être juste, la pandémie a jeté une clé dans le secteur des FPI. Cependant, la plupart des entreprises ont réussi à se débrouiller relativement vite, certaines augmentant même leurs dividendes en 2020 malgré la crise sanitaire. Les noms qui ont réduit leurs dividendes, quant à eux, l’ont généralement fait pour protéger leurs liquidités.

Industrial Logistics Properties a en fait traversé les premiers jours de la pandémie sans réduction de dividende. Mais il a fini par réduire son dividende en juillet 2022, ramenant le paiement à un centime symbolique par action et par trimestre. C’est un niveau qui est généralement censé permettre aux investisseurs institutionnels ayant un mandat de dividende, comme les compagnies d’assurance, de continuer à détenir une action. Pour les petits investisseurs, la réduction d’un sou par rapport au niveau précédent de 0,33 $ équivaut à l’élimination du paiement.

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Le fait est que cette coupe n’a rien à voir avec la pandémie. C’était totalement auto-infligé.

Déménagements à haut risque

L’histoire ici remonte à novembre 2021, lorsque le FPI a accepté d’acheter Monmouth REIT pour 4 milliards de dollars. C’est un accord tout en numéraire, conclu en février, qui a été annoncé avec des objectifs très matériels. Plus particulièrement, la direction a déclaré que cela serait immédiatement relutif pour les fonds d’exploitation normalisés (FFO). Une réduction du dividende n’était nulle part dans la discussion.

Cependant, un élément clé du plan d’intégration impliquait la vente d’actifs, ce qui aiderait Industrial Logistics à payer la transaction. La hausse des taux d’intérêt et la faiblesse du marché immobilier, selon le FPI, ont retardé ce processus de vente et, par conséquent, ont conduit la société à réduire le dividende. Bien que la réduction ait été présentée comme temporaire, le libellé exact du communiqué de presse n’est pas rassurant : « … ILPT prévoit actuellement que son dividende reviendra à un taux égal ou proche de son niveau historique en 2023. » Ainsi, les investisseurs pourraient se retrouver avec un dividende durablement inférieur après un accord censé conduire à la croissance.

De plus, le gestionnaire externe pourrait pousser l’accélérateur sur la croissance même si ce n’est pas dans le meilleur intérêt des actionnaires. Cela met un éclairage différent sur l’accord de Monmouth – et, surtout, ce risque ne changera pas même si le dividende est rétabli aux niveaux précédents.

Un mauvais compromis risque/rendement

Historiquement, le rendement du dividende d’Industrial Logistics a été élevé par rapport à d’autres noms dans le domaine des FPI industrielles. C’est une incitation claire pour les investisseurs en dividendes, mais qui, avec le recul, s’accompagnait de risques importants. La réduction des dividendes a mis ces risques en évidence, avec la structure de gestion externe au premier plan. Si vous êtes propriétaire de cette FPI, vous voudrez peut-être envisager des alternatives. Si vous envisagez cette FPI, vous voudrez peut-être envisager des alternatives. Ce n’est clairement pas un payeur de dividendes sûr et fiable et, tant qu’il est géré en externe, rien ne devrait changer ce fait de si tôt.

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