Cet aristocrate de haut niveau devrait continuer à briller pendant des décennies

Énergie NextEra (NÉE 1,60 %) a annoncé un autre excellent trimestre le 22/07. Le plus grand service public d’électricité réglementé basé aux États-Unis par capitalisation boursière a affiché 0,81 $ de bénéfice par action ajusté (BPA), contre 0,71 $ de BPA ajusté au deuxième trimestre 2021. Pour les six mois clos le 30 juin 2022, il a gagné 1,54 $ de BPA ajusté, contre BPA ajusté de 1,38 $ pour le semestre clos le 30 juin 2021.

La croissance constante des bénéfices de NextEra Energy témoigne de la fiabilité de son portefeuille et de la stabilité de son modèle de contrat à long terme. Voici pourquoi NextEra Energy devrait continuer à bien se comporter pendant des décennies et pourquoi il s’agit d’une action à dividendes qui vaut la peine d’être achetée maintenant.

Deux personnes portant des casques et des gilets réfléchissants pointent du doigt une rangée d'éoliennes à l'horizon.

Source de l’image : Getty Images.

Des années de surperformance

Le secteur des services publics est connu pour sa croissance lente et régulière. Étant donné que les services publics sont un coût nécessaire de la société moderne, des entreprises comme NextEra sont réglementées pour garantir une tarification équitable aux consommateurs. La réglementation limite les hausses, mais aussi les baisses grâce à une demande stable et des contrats à long terme.

De par sa nature, le secteur des services publics a tendance à sous-performer le marché boursier dans son ensemble à long terme, car il ne progressera probablement pas aussi rapidement que d’autres secteurs cycliques lorsque l’économie se porte bien. Mais lorsque l’économie est sous pression, le secteur des services publics a tendance à battre le marché boursier au sens large.

NextEra Energy a été une exception. Il a produit un meilleur rendement total que le S&P 500 pour la dernière année, trois ans, cinq ans et une période de 10 ans – tout en écrasant la performance du secteur des services publics au sens large.

Un portefeuille évolutif

Le secret du succès de NextEra réside dans 35 ans de décarbonisation agressive de son portefeuille.

Source des données : NextEra Energy

En 1988, le gaz naturel ne faisait même pas partie du portefeuille dominé par le pétrole de NextEra. En 2001, NextEra Energy Resources (NEER), la branche énergie renouvelable de la société, n’avait que quelques années. Mais le gaz naturel augmentait sa part du mix énergétique de NextEra.

En 2005, Florida Power & Light (FPL), l’activité principale de l’entreprise, avait un mix énergétique composé de 42% de gaz naturel, 19% de nucléaire, 18% de pétrole, 16% d’électricité achetée et 5% de charbon. Aujourd’hui, le portefeuille de FPL comprend 67 % de gaz naturel, 20 % de nucléaire et 13 % d’autres. En plus de cela, NEER dispose de 28 GW de capacité de production, dont 24 GW sont éoliens et solaires. Additionnez tout cela et les énergies renouvelables représentent 44 % de la capacité électrique de NextEra, la plus grande part de tous les types de carburant.

Les 20 dernières années marquent une transition du charbon vers le gaz naturel pour FPL et l’établissement de NEER en tant que plus grand opérateur éolien et solaire au monde. Les 20 prochaines années marquent un passage du gaz naturel au solaire, au stockage d’énergie et à l’hydrogène vert pour FPL, et une croissance continue pour NEER.

D’ici 2026, le programme de développement de NEER devrait totaliser entre 27,7 gigawatts (GW) et 36,9 GW en plus de sa capacité existante. Pendant ce temps, FPL s’attend à ce que son portefeuille soit renouvelable à 83% d’ici 2045.

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L’un des défis à relever pour tendre vers des émissions nettes de carbone nulles est d’équilibrer les avantages environnementaux avec les gains économiques. Par exemple, il reste à voir si les sociétés pétrolières et gazières peuvent augmenter leurs bénéfices en réduisant les dépenses pétrolières et gazières et en augmentant les dépenses en capital renouvelables. La transition de NextEra Energy du charbon et du gaz naturel vers les énergies renouvelables comporte des risques. Mais le modèle commercial de l’entreprise, qui utilise des accords d’achat d’électricité qui rendent les revenus plus prévisibles, a beaucoup de sens sur le plan économique.

L’énergie solaire et éolienne terrestre est déjà compétitive en termes de coût avec le gaz naturel à cycle combiné à grande échelle. Cependant, les prix élevés du gaz naturel rendent les énergies renouvelables encore plus attrayantes. Les entreprises subissent des pressions pour réduire leurs émissions en achetant de l’énergie renouvelable. S’ils peuvent le faire à un coût similaire à celui du gaz naturel ou même moins cher, alors c’est une évidence. En résumé, le modèle commercial de NextEra est logique car les coûts de développement des infrastructures renouvelables diminuent, les États-Unis possèdent certains des meilleurs sites éoliens et solaires terrestres au monde, la demande d’énergie renouvelable augmente et les alternatives telles que le gaz naturel deviennent plus chères.

Le coût de la croissance

Le programme de développement de l’entreprise n’a pas été bon marché. Bien que NextEra affiche des bénéfices ajustés positifs, NEER perd de l’argent sur une base non ajustée. Par exemple, pour les six mois clos le 30 juin 2022, FPL a gagné 0,94 $ par action, mais NEER a perdu 0,69 $ par action pour seulement 0,22 $ par action en bénéfice non ajusté pour NextEra dans son ensemble.

Non seulement la croissance a pesé sur les bénéfices non ajustés, mais aussi sur le bilan de NextEra. La dette nette totale à long terme de la société – qui est la dette nette de la trésorerie et des équivalents – a plus que doublé au cours des 10 dernières années et se situe désormais à 58,2 milliards de dollars.

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Graphique de la dette nette totale à long terme de NEE (trimestriel)

Dette à long terme nette totale des NEE (trimestriel) données par Graphiques Y

Ça a l’air pas mal à première vue. Cependant, les ratios dette / capital et dette financière / fonds propres de la société sont en fait sains, ce qui suggère que la dette nette croissante de NextEra est davantage le produit de son activité beaucoup plus importante aujourd’hui que 10 ans, et non d’une santé financière irresponsable.

Un brillant avenir

Au cours de la période de 15 ans allant de 2006 à 2021, NextEra Energy a plus que triplé son BPA ajusté, le faisant croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 8,4 %. Pendant ce temps, il a quadruplé ses dividendes par action (DPS), les faisant croître à un TCAC de 9,8 %. Il y a quelques années, la société est devenue un Dividend Aristocrat, qui est une composante du S&P 500 qui a payé et augmenté son dividende pendant au moins 25 années consécutives.

Les investisseurs en dividendes recherchent une croissance constante soutenue par une activité sous-jacente stable. Et malgré ses dépenses agressives et sa dette plus élevée, l’avenir de NextEra s’annonce prometteur. Dans sa présentation aux investisseurs du deuxième trimestre 2022, la société a réitéré son objectif d’augmenter le BPA ajusté à un TCAC d’environ 10 % de 2021 à 2025 si elle atteint le haut de ses prévisions. Il prévoit également d’augmenter le DPS à un TCAC de 10 % jusqu’en 2024 au moins. Dans cette veine, NextEra Energy est l’un des rares services publics qui combine la croissance des bénéfices ajustés et un dividende en croissance rapide.