Cette entreprise peut échapper à la crise immobilière chinoise

Entreprise de chauffe-eau, AO Smith (AOS 1,49 %), a annoncé des résultats positifs au deuxième trimestre la semaine dernière. La direction a réaffirmé ses prévisions pour l’année 2022, mais ses marchés géographiques, dont la Chine, ont affiché des résultats très différents. Regardons de plus près.

Partout sur la carte

La semaine dernière, AO Smith a annoncé des résultats financiers encourageants pour le deuxième trimestre 2022. Les ventes ont bondi de 12 % par rapport à l’année dernière pour atteindre 966 millions de dollars. Le bénéfice ajusté par action (EPS) a augmenté de 14 % pour atteindre 0,82 $. AO Smith répartit ses résultats par géographie. Les ventes en Amérique du Nord ont bondi de 23 % au deuxième trimestre pour atteindre 744 millions de dollars, et le bénéfice ajusté dans la région s’est établi à 163 millions de dollars. Preuve de la puissance de la marque AO Smith, les augmentations de prix ont ajouté 109 millions de dollars au bénéfice d’exploitation dans la région. Les augmentations de prix ont largement dépassé les 85 millions de dollars de coûts inflationnistes supplémentaires de la société.

Dans sa région « reste du monde », les ventes ont chuté de 13% à 230 millions de dollars et le bénéfice ajusté à 18 millions de dollars. Les mauvais résultats étaient basés sur les blocages liés au COVID sur le plus grand marché international d’AO Smith, la Chine. Cependant, les ventes ont commencé à augmenter en Chine après la fin des restrictions de verrouillage au cours du trimestre. Les ventes en Inde ont grimpé de 79 % au cours du trimestre, bien que le marché soit un petit territoire pour AO Smith.

La direction d’AO Smith a été suffisamment encouragée par les résultats du deuxième trimestre pour publier des prévisions qui brossent un tableau optimiste pour le reste de 2022. Ils s’attendent à ce que le BPA ajusté termine l’année entre 3,35 $ et 3,55 $. À mi-parcours, le BPA afficherait une amélioration de 16,5 % par rapport aux 2,96 $ de BPA générés par AO Smith en 2021. De plus, les prévisions de revenus augmenteraient de 12 % à 14 %, et la société utiliserait la majeure partie de ses 450 millions de dollars estimés pour 500 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles pour racheter 400 millions de dollars d’actions de la société.

AO Smith est-il un achat en ce moment ?

Certes, la vente de chauffe-eau n’est pas un métier passionnant, mais c’est un métier de qualité. Par exemple, que fait quelqu’un s’il est aspergé d’eau froide pendant une douche ? Très probablement, ils appellent le plombier ou le propriétaire local. Avoir de l’eau chaude fiable est essentiel à la vie de tous les jours, et AO Smith en a largement profité au fil des ans. En raison de ces explosions effrayantes, 80 % à 85 % des ventes d’AO Smith sont des remplacements, ce qui fournit à l’entreprise une source de revenus quasi récurrente croissante.

L’exposition chinoise d’AO Smith est l’une des préoccupations des investisseurs. Le marché immobilier chinois traverse une crise majeure. Les ventes immobilières en Chine sont sur le point de chuter davantage que lors de la crise financière mondiale de 2008. Environ 26% des ventes d’AO Smith en 2021 provenaient de Chine. Une grande partie de ces revenus pourrait provenir de ventes de remplacement, qui pourraient résister à un effondrement du marché immobilier, mais les ventes de nouveaux chauffe-eau pourraient être à risque. Pour mettre les investisseurs à l’aise, AO Smith disposait de 459 millions de dollars en espèces à la fin du trimestre. Même après soustraction de la dette, le bilan se retrouve avec 161 millions de dollars de liquidités nettes.

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Au cours du mois dernier, les actions d’AO Smith ont bondi de 11 %, mais elles ont baissé d’un peu plus de 7 % pour l’année. Les actions ont surperformé le marché pour l’année et le mois. La surperformance pourrait être attribuée aux produits nécessaires fabriqués par l’entreprise. Bien que les actions soient en légère baisse, elles se négocient à un multiple cours/bénéfice (P/E) à terme d’environ 23 fois, ce qui est conforme à sa moyenne sur cinq ans. À ce stade, les investisseurs peuvent obtenir un prix équitable pour les actions d’AO Smith, qui pourraient résister à une crise potentielle de l’immobilier chinois.

B.J. Cook n’a aucune position sur les actions mentionnées. Métaverse Marketing recommande AO Smith. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.