Devriez-vous acheter eBay alors que le pool d’acheteurs diminue?

eBay (EBAY 1,04 %) souffre toujours d’une gueule de bois de croissance en ce moment, mais le pire est peut-être passé. La plate-forme en ligne a récemment annoncé des résultats de bénéfices du deuxième trimestre qui ont dépassé les attentes et impliquaient une stabilisation des tendances des ventes et des bénéfices en cours de route.

Alors que certaines mesures d’eBay continuent de diminuer à un taux à deux chiffres, la vitesse de cette baisse a ralenti au deuxième trimestre. Examinons de plus près les résultats et pourquoi les investisseurs devraient se sentir un peu plus confiants pour l’exercice 2022.

Les tendances négatives des ventes s’atténuent

L’activité principale du marché d’eBay ressent toujours l’impact d’un recul de la demande par rapport à la flambée des ventes du commerce électronique dans les phases de verrouillage de la pandémie. Le bassin d’acheteurs de la société a diminué de 12 % d’une année sur l’autre et les volumes de ventes ont diminué de 18 %. Ces résultats semblent faibles, à eux seuls et en comparaison avec ceux de pairs de l’industrie comme Etsy (ETSY 7,38%)qui a annoncé fin juillet une hausse de 4 % de son bassin d’acheteurs.

Mais les pertes d’eBay se sont modérées par rapport au trimestre précédent, permettant à l’entreprise de surpasser les prévisions de la direction début mai. Les ventes ont chuté de 6 % (après prise en compte des fluctuations des taux de change), tandis que les dirigeants prévoyaient des pertes comprises entre 9 % et 7 %. « Notre stratégie de catégorie ciblée fonctionne, et les paiements et la publicité stimulent la croissance », a déclaré le PDG Jamie Iannone dans un communiqué de presse.

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Trésorerie et bénéfices

eBay a également surperformé du côté financier du grand livre. Le taux de participation de l’entreprise, ou le taux de commission qu’elle facture aux vendeurs pour ses services, est passé à 12,4 % des ventes, contre 11,1 % il y a un an. Ce taux augmente depuis plus d’un an, en partie pour refléter de nouveaux services comme le traitement des paiements et la publicité propriétaire. Le taux d’Etsy, en comparaison, se situe à 19% des ventes.

Grâce à ces gains, le bénéfice d’exploitation non-GAAP (ajusté) d’eBay était de 28,7 % des ventes, en baisse par rapport à l’année précédente, mais nettement supérieur aux prévisions de la direction. Les dirigeants ont déclaré qu’ils étaient « sur la bonne voie » pour atteindre leurs objectifs plus larges de 2022 malgré la volatilité en Europe, les défis de la chaîne d’approvisionnement et de l’inflation et les changements de change.

Les perspectives des investisseurs

La direction a prédit un autre trimestre de pertes en décélération à venir. Les ventes organiques au troisième trimestre devraient chuter entre 5% et 2%, a-t-il déclaré, par rapport à la baisse de 6% du dernier trimestre. La société voit toujours cette mesure de croissance de base se situer entre une perte de 6% et une perte de 3% pour l’ensemble de l’année 2022.

Le bénéfice ajusté atteindra toujours environ 4 dollars par action, et les flux de trésorerie devraient être abondants, bien qu’inférieurs à ceux que les actionnaires ont connus ces dernières années. eBay envoie toujours une grande partie de cet argent aux investisseurs par le biais de rachats d’actions et d’un modeste paiement de dividendes.

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Il faudra peut-être encore quelques trimestres avant que l’entreprise ne renoue avec une croissance régulière des paramètres de base tels que le pool d’acheteurs et les volumes de ventes sur le marché. Mais les résultats du deuxième trimestre et les prévisions du troisième trimestre montrent qu’eBay fait de grands progrès dans cette direction.

Une fois la croissance revenue, l’entreprise devrait commencer à établir des records de bénéfices impressionnants grâce à son taux de participation plus élevé et à l’impulsion fournie par les segments de la publicité et des paiements. En attendant, les investisseurs peuvent patiemment collecter ces rendements en capital, qui approchent les 3 milliards de dollars au cours du premier semestre 2022 seulement.

Demitri Kalogeropoulos n’a aucune position sur les actions mentionnées. Métaverse Marketing occupe des postes et recommande Etsy. Métaverse Marketing recommande eBay et recommande les options suivantes : appels courts d’octobre 2022 à 50 $ sur eBay. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.