En baisse de 68%, ce stock de commerce électronique est un achat sans prise de tête

Les actions des marchés émergents comme MercadoLibre et coupang ont tendance à recevoir beaucoup d’amour de la part des investisseurs. Cela dit, il semble qu’une région – une grande région, c’est-à-dire – du monde soit généralement exclue de la plupart des conversations : l’Afrique. Je ne sais pas pourquoi c’est le cas. Après tout, l’Afrique abrite 54 pays et 1,4 milliard d’habitants, offrant aux entreprises des opportunités illimitées d’innovation et de croissance.

Jumia Technologies (JMIA 12,47 %) est une société de commerce électronique axée sur l’Afrique qui opère également dans les domaines de la technologie financière (fintech) et de la logistique. L’Afrique devrait éclipser un demi-milliard d’utilisateurs du commerce électronique d’ici 2025, ce qui équivaut à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 17 %, mais ce qui est ahurissant, c’est qu’une telle projection ne représente qu’un taux de pénétration de 40 % sur le continent. Ainsi, il ne fait aucun doute que le potentiel à long terme de l’activité de Jumia est à son comble.

La société a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre le 10 août, provoquant une hausse de près de 20 % du cours de son action. Même ainsi, le stock de commerce électronique africain est toujours en baisse de 68 % depuis son introduction en bourse en 2019, il n’est donc pas trop tard pour que les investisseurs se joignent à nous. Sur cette note, examinons la situation actuelle de Jumia pour aider à déterminer s’il s’agit d’un investissement méritant en ce moment.

L’activité de Jumia gagne du terrain

Lors de sa sortie au deuxième trimestre, l’activité de commerce électronique a augmenté ses ventes totales de 42,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 57,3 millions de dollars. D’autres paramètres opérationnels clés se sont également améliorés : les clients actifs ont augmenté de 25,9 % pour atteindre 3,4 millions, et le total des commandes a augmenté de 35,5 % pour terminer à 10,3 millions. Le volume brut de marchandises (GMV), qui indique la valeur totale de tous les biens vendus sur la plateforme, a également grimpé de 21,3 % pour atteindre 271,1 millions de dollars.

Il y a cependant une mise en garde à prendre en compte : la société a subi une perte de bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de 57,2 millions de dollars au cours du trimestre. Les pertes d’exploitation ne sont pas nouvelles pour Jumia, mais la direction semble optimiste quant à l’avenir de l’entreprise.

Bien qu’il ait réitéré ses prévisions d’une perte d’EBITDA ajusté comprise entre 200 et 220 millions de dollars pour l’ensemble de l’année, les dirigeants ont déclaré que ses pertes trimestrielles les plus importantes appartenaient au passé et que 2023 devrait être une année nettement meilleure sur le plan de la rentabilité.

Pendant ce temps, le volume total des paiements (TPV) de son activité JumiaPay a bondi de 31,1 % d’une année sur l’autre pour atteindre 74,2 millions de dollars, et le nombre de transactions a augmenté de 25,9 % pour atteindre 3,4 millions.

À partir de l’exercice 2023, JumiaPay générera des revenus de traitement des paiements hors plateforme via des marchands tiers. À mon avis, il s’agit d’un catalyseur majeur à surveiller et certainement d’une énorme opportunité pour l’activité globale de Jumia compte tenu de l’important marché adressable de l’industrie du paiement mobile en Afrique.

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Les investisseurs devraient-ils appuyer sur la gâchette de Jumia ?

À juste titre, la principale préoccupation des investisseurs à propos de Jumia est sa capacité à devenir une entreprise rentable à long terme. Jusqu’à présent, la direction a augmenté ses dépenses afin de développer l’entreprise, mais il semble que les pertes trimestrielles les plus importantes de l’entreprise appartiennent au passé. Des progrès sont en cours, et bien que cela puisse prendre un certain temps, les investisseurs qui achètent aux niveaux actuels pourraient profiter de gains massifs à l’avenir.

Cela ne comporte cependant pas peu de risques. La société de commerce électronique dispose actuellement de 350,8 millions de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et investissements, elle s’est donc procuré suffisamment de temps avant d’avoir besoin de financement supplémentaire. Cela dit, il est crucial que Jumia continue de développer son activité tout en réduisant ses coûts au cours des prochains trimestres.

Mais compte tenu de ses dernières reprises, de son énorme potentiel de marché et de la baisse du cours de l’action, je pense que Jumia présente aujourd’hui un profil risque-récompense favorable.

Luc Meindl occupe des postes chez Jumia Technologies AG-ADR. Metaverse Marketingverse Marketing occupe des postes et recommande Coupang, Inc. et MercadoLibre. Metaverse Marketingverse Marketing a une politique de divulgation.