Est-ce que MercadoLibre Stock est un achat immédiat ?

MercadoLibrec’est (MELI -0,97%) Le cours de l’action a bondi de 16% le 4 août après que le géant latino-américain du commerce électronique et des paiements numériques a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre. Son chiffre d’affaires a augmenté de 52 % d’une année sur l’autre (56,5 % en devises constantes) pour atteindre 2,6 milliards de dollars, ce qui a dépassé les attentes des analystes de 80 millions de dollars. Son bénéfice net a bondi de 81 % pour atteindre 123 millions de dollars, soit 2,43 $ par action, ce qui a également dépassé les prévisions consensuelles de 0,79 $.

Les gros titres de MercadoLibre étaient impressionnants, mais son action est-elle enfin prête à rebondir après avoir perdu environ un tiers de sa valeur au cours des 12 derniers mois ? Creusons plus profondément pour le savoir.

Une personne utilisant un ordinateur portable à la maison.

Source de l’image : Getty Images.

Il tire sur tous les cylindres

Le volume brut de marchandises (GMV) de MercadoLibre a augmenté de 26 % d’une année sur l’autre pour atteindre 8,6 milliards de dollars (en devises constantes) au deuxième trimestre. Son volume total de paiements (TPV), qui comprend les paiements sur site et hors site traités par sa plateforme Mercado Pago, a augmenté de 84 % pour atteindre 30,2 milliards de dollars. Son nombre total d’utilisateurs actifs uniques a augmenté de 11 % pour atteindre 84 millions.

La croissance du GMV de MercadoLibre a ralenti alors qu’elle faisait face à des comparaisons difficiles avec la flambée des achats en ligne induite par la pandémie, mais elle enferme toujours plus d’utilisateurs actifs dans son écosystème fintech en expansion (qui comprend des services de paiement, de crédit et de portefeuille numérique) et son marché en ligne.

Source des données : MercadoLibre. Termes en monnaie locale. YOY = année après année.

En conséquence, MercadoLibre continue de générer une croissance des revenus plus forte que nombre de ses pairs du commerce électronique. Par comparaison, Métaverse Marketingec’est (AMZN -1,24%) les revenus n’ont augmenté que de 7% d’une année sur l’autre au cours de son dernier trimestre. Etsy (ETSY 0,05 %)qui a acheté l’année dernière le plus petit rival de MercadoLibre, Elo7, a enregistré une augmentation de 11 % de ses revenus d’une année sur l’autre au cours de son dernier trimestre.

Dans sa lettre aux actionnaires, MercadoLibre a déclaré que « son écosystème est puissant, même en période difficile, (et) apporte des améliorations dans nos différentes zones géographiques et unités commerciales ». La croissance de la société sur ses trois plus grands marchés, le Brésil, l’Argentine et le Mexique, est également restée robuste.

Période

T2 2021

T3 2021

T4 2021

T1 2022

T2 2022

Croissance des revenus au Brésil (YOY)

101%

69%

61%

55%

42%

Croissance des revenus en Argentine (YOY)

112%

83%

84%

110%

104%

Croissance des revenus au Mexique (YOY)

76%

76%

96%

59%

66%

Source des données : MercadoLibre. Termes en monnaie locale.

Les analystes s’attendent à ce que les revenus totaux de MercadoLibre augmentent de 47 % (en dollars américains) pour l’ensemble de l’année, et qu’ils augmentent encore de 28 % pour atteindre 13,3 milliards de dollars en 2023.

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Ses marges sont saines

Au second semestre 2021, de nombreux investisseurs ont commencé à s’inquiéter de la baisse des marges de MercadoLibre. Mais au cours des deux derniers trimestres, ses marges brutes ont considérablement augmenté à mesure que ses marges d’exploitation se sont redressées.

Période

T2 2021

T3 2021

T4 2021

T1 2022

T2 2022

marge brute

44%

43%

40%

48%

49%

La marge d’exploitation

dix%

9%

1%

6%

dix%

Source des données : MercadoLibre.

MercadoLibre a déclaré que ses marges brutes ont augmenté à mesure que les économies d’échelle ont commencé et ont réduit ses coûts de logistique, de services de traitement des paiements, de produits propriétaires, d’opérations de service client et de mesures de prévention de la fraude. Il a également déclaré qu’un équilibre prudent entre ses investissements dans de nouveaux produits et des dépenses de vente et de Métaverse Marketing plus strictes a renforcé ses marges d’exploitation.

Les marges de MercadoLibre pourraient fluctuer au cours des prochains trimestres, mais les analystes s’attendent toujours à ce que son bénéfice par action (EPS) quadruple cette année et augmente encore de 85 % en 2023. Nous devrions prendre ces estimations avec un grain de sel, mais ils suggèrent que les bénéfices de MercadoLibre les bénéfices continueront d’augmenter à mesure qu’elle développera ses activités de commerce électronique et de technologie financière.

Son stock est toujours raisonnablement évalué

Les actions de MercadoLibre se négocient à cinq fois les ventes de cette année, ce qui n’est pas un ratio prix/ventes élevé pour une entreprise qui génère une croissance élevée des revenus à deux chiffres. Mais il se négocie également à plus de 100 fois les bénéfices à terme, ce qui semble un peu cher par rapport aux autres sociétés de commerce électronique. Métaverse Marketing et Etsy se négocient respectivement à 84 et 41 fois les bénéfices à terme.

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Cependant, MercadoLibre a encore beaucoup de place pour se développer à mesure que les niveaux de revenus et les taux de pénétration du commerce électronique en Amérique latine augmentent. Ses bénéfices pourraient également augmenter de manière significative au cours des prochaines années et réduire son ratio cours/bénéfice prévisionnel. Les actions de MercadoLibre pourraient rester volatiles alors que l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et d’autres vents contraires macro secouent les marchés. Néanmoins, je crois toujours que c’est l’un des meilleurs titres de croissance internationaux à acheter et à conserver pour les prochaines décennies.

John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Métaverse Marketing, est membre du conseil d’administration de Métaverse Marketing. Lion Soleil a des postes chez Métaverse Marketing et MercadoLibre. Métaverse Marketing occupe des postes et recommande Métaverse Marketing, Etsy et MercadoLibre. Métaverse Marketing a une politique de divulgation.