Est-il trop tard pour acheter des actions Matterport ?

Matterportc’est (MTTR 1,34 %) l’action a bondi de 15 % pour atteindre un sommet en trois mois après que la société de cartographie spatiale 3D a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre. Son chiffre d’affaires a diminué de 3% d’une année sur l’autre pour atteindre 28,5 millions de dollars, ce qui a manqué les estimations des analystes de 1,9 million de dollars.

Sa perte nette ajustée est passée de 5,6 millions de dollars à 35,3 millions de dollars, soit 0,12 dollar par action, mais elle a tout de même dépassé les prévisions consensuelles de deux cents. Sur une base GAAP (principes comptables généralement reconnus), sa perte nette est passée de 6,2 millions de dollars à 64,6 millions de dollars. Ces chiffres étaient désordonnés, mais les investisseurs ont repéré quelques pousses vertes dans son rapport sur les résultats. Passons en revue ce que fait Matterport, pourquoi les haussiers sont à nouveau intéressés et s’il est trop tard pour chasser ce titre volatil après son rallye post-bénéfice.

Une personne explore un modèle 3D avec un casque VR.

Source de l’image : Getty Images.

Le modèle économique de Matterport

Le logiciel de Matterport permet à ses clients de scanner des « jumeaux numériques » d’espaces du monde réel avec des caméras 3D. Il stocke ensuite ces jumeaux sur sa plate-forme basée sur le cloud, où ils peuvent être consultés pour des visites basées sur un navigateur, des expériences de réalité virtuelle ou d’autres applications.

Matterport exploite un modèle freemium, qui permet aux utilisateurs gratuits d’accéder à un seul jumeau numérique et aux utilisateurs payants d’accéder à plus d’espaces. Au cours du deuxième trimestre, la société a généré près de 65 % de ses revenus grâce à ces abonnements payants. 18 % supplémentaires provenaient de ses services de capture dédiés, qui aident ses clients à scanner professionnellement leurs espaces physiques.

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Matterport vend également ses propres caméras 3D haut de gamme, qui permettent aux clients de scanner leurs propres espaces. Ces appareils génèrent la majeure partie des revenus des produits, qui représentaient 18 % de son chiffre d’affaires. Il fournit également une application de numérisation mobile pour les appareils iOS et Android.

À quelle vitesse Matterport se développe-t-il ?

Le modèle commercial unique de Matterport a initialement fait tourner beaucoup de têtes lorsqu’il est devenu public en fusionnant avec une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) en juillet dernier. Les actions de la société combinée ont commencé à se négocier à 14,42 $ le premier jour, ont atteint un sommet historique de 33,05 $ en novembre dernier, mais se négocient maintenant à environ 6 $.

Les taureaux ont reculé parce que la croissance de Matterport a ralenti. Son chiffre d’affaires a augmenté de 87 % en 2020, mais n’a augmenté que de 29 % pour atteindre 111,2 millions de dollars en 2021, les vents contraires de la chaîne d’approvisionnement ayant étranglé sa production de caméras 3D. Au premier semestre 2022, ses revenus n’ont augmenté que de 1 % d’une année sur l’autre pour atteindre 57,0 millions de dollars.

Période

2021

T1 2022

T2 2022

Croissance des revenus d’abonnement (YOY)

47%

24%

20%

Croissance des revenus des services (YOY)

63%

48%

74%

Croissance des revenus des produits (YOY)

(2%)

(dix%)

(45 %)

Croissance totale des revenus (YOY)

29%

6%

(3%)

Source des données : Matterport. YOY = année après année.

L’activité caméras de Matterport continue de lutter contre les contraintes d’approvisionnement, mais le PDG RJ Pittman a déclaré que l’entreprise avait toujours un « carnet de commandes record » qu’elle s’attendait à remplir au troisième trimestre.

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En ce qui concerne son activité d’abonnement, le nombre total d’abonnés de Matterport a augmenté de 10 % en séquentiel et de 52 % d’une année sur l’autre pour atteindre 616 000. Cependant, 554 000 de ces abonnés utilisaient toujours ses forfaits gratuits – il ne générait donc en fait que des revenus de 62 000 abonnés payants. Cependant, son taux d’expansion net en dollars – qui mesure la croissance de ses revenus d’une année sur l’autre par client existant – est resté stable séquentiellement à 107 %.

Pour l’ensemble de l’année, Matterport s’attend désormais à ce que ses revenus augmentent de 19 % à 24 %, par rapport à ses prévisions précédentes d’une croissance de 12 % à 21 %. Cette orientation plus élevée a attiré l’attention des taureaux, mais elle tient également compte de sa récente acquisition de la société de Metaverse Marketingverse Marketing immobilier VHT Studios.

Si nous regardons au-delà de cet achat, Matterport a en fait réduit ses prévisions de revenus d’abonnement pour l’année complète de 31% à 34% de croissance à seulement 19% à 21% de croissance. Il a attribué ce ralentissement à ses expéditions retardées de caméras, qui enferment généralement plus de clients payants, ainsi qu’à une combinaison plus élevée de contrats d’entreprise plus importants, qui prennent plus de temps à être comptabilisés en tant que revenus d’abonnement.

L’activité de Matterport est-elle durable ?

Matterport n’est toujours pas rentable et sa marge brute a chuté de 61,2 % à 41,4 % entre les six premiers mois de 2021 et 2022. Une grande partie de cette baisse peut être attribuée à son activité de caméras en difficulté, mais son pouvoir de tarification pourrait également rester limité. comme d’autres grandes entreprises – notamment le développeur du moteur de jeu Logiciel d’unité (U 7,78%) — se développer sur le marché des jumeaux numériques. Ses charges d’exploitation resteront également élevées car elle prend en charge un nombre croissant d’abonnés gratuits.

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En conséquence, Matterport s’attend à ce que sa perte nette ajustée par action passe de 0,23 $ par action en 2021 à 0,46 $ à 0,50 $ en 2022. Il ne fera pas faillite de sitôt, car il était toujours assis sur 562 millions de dollars en espèces et investissements sans aucun dette à la fin du deuxième trimestre, mais il n’a pas non plus été prouvé qu’elle puisse jamais générer des bénéfices.

Est-il trop tard pour acheter les actions de Matterport ?

Matterport se négocie toujours à 12 fois les ventes de cette année. Unity, qui s’attend à croître à un rythme similaire, se négocie au même ratio prix/ventes. Cependant, Unity pense pouvoir atteindre une rentabilité non conforme aux PCGR d’ici le quatrième trimestre 2022, tandis que Matterport continue de nager dans l’encre rouge.

Par conséquent, je pense qu’il est encore trop tôt – au lieu d’être trop tard – pour acheter Matterport. Les investisseurs devraient attendre de voir s’il peut stabiliser la croissance de ses revenus et réduire ses pertes avant de parier sur un redressement à long terme.