L’action de Spirit Airlines est toujours un achat sans prise de tête après l’annonce de la fusion de JetBlue – Voici pourquoi

Après des mois d’allers-retours, Spirit Airlines(ENREGISTRER -0,16%) a finalement accepté de fusionner avec JetBlue(JBLU 0,00 %) pour créer la cinquième plus grande compagnie aérienne aux États-Unis. Cependant, l’accord doit encore surmonter les obstacles des actionnaires et de la réglementation. Notamment, l’accord crée un arbitrage de fusion – une stratégie d’investissement à court terme consistant à acheter des actions de sociétés se négociant en dessous de leur prix d’acquisition.

Voici ce que vous devez savoir sur l’acquisition et pourquoi les actions de Spirit Airlines valent la peine d’être achetées même après l’annonce de la fusion.

Les détails de la fusion

Dans le cadre de l’accord de fusion, Jet Blue acquerra Spirit pour 33,50 $, valorisant Spirit à une valeur d’entreprise de 7,6 milliards de dollars. Notamment, les actionnaires de Spirit recevront un paiement anticipé de 2,50 $ par action en espèces lors de l’approbation une fois qu’ils auront voté pour approuver la fusion et que les régulateurs approuvent ou non l’accord.

En plus du prix d’acquisition de 33,50 $ par action, JetBlue prévoit de payer des « frais de cotation » – des frais imposés pour compenser un retard de 0,10 $ par mois à compter de janvier 2023 avec un prix maximum de 34,15 $ par action. JetBlue paierait ces frais de cotation chaque mois avant la clôture de la transaction.

Si les régulateurs n’approuvent pas l’accord, JetBlue versera aux actionnaires de Spirit des frais de rupture de 400 millions de dollars moins tout montant déjà payé avant la résiliation. Considérant que Spirit a environ 112,4 millions d’actions en circulation, chaque actionnaire recevrait environ 3,55 $ par action au total si les régulateurs annulaient la fusion. Mais encore une fois, JetBlue déduirait le prépaiement de 2,50 $ et les frais de cotation prépayés de 3,55 $ si la transaction est bloquée.

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Arbitrage de fusion

Au moment d’écrire ces lignes, l’action de Spirit Airlines se négocie à environ 24,50 $ par action, soit 36 ​​% de moins que son prix d’acquisition initial. Si les frais de cotation augmentent le prix de rachat à 34,15 $, l’action se négocie avec une décote de 39 %.

Néanmoins, les investisseurs auront besoin de patience pour bénéficier de l’arbitrage de fusion, les deux sociétés s’attendant à ce que l’accord soit conclu « au plus tard au premier semestre 2024 », ce qui signifie qu’il pourrait falloir jusqu’à deux ans pour réaliser pleinement les gains.

Chaque fois que votre argent est immobilisé dans un jeu d’arbitrage de fusion, vous devez tenir compte du coût d’opportunité. À titre de comparaison, le rendement moyen annualisé historique du S&P 500 est d’environ 10,5%, ce qui serait nettement inférieur à la propagation de l’acquisition de Spirit Airlines, même si cela prend deux années complètes pour se concrétiser.

L’action de Spirit Airlines est-elle un achat aujourd’hui ?

L’équipe de direction de JetBlue a « une grande confiance » dans le fait que l’accord franchira les obstacles réglementaires, car la fusion réduira le tarif net pour les consommateurs. En outre, l’avion de ligne a retenu les services d’un expert antitrust pour guider le processus d’approbation alors que le ministère de la Justice (DOJ) examine l’effet sur l’industrie du transport aérien.

Même si l’accord échoue, les actionnaires de Spirit recevront un paiement d’environ 14 % sur la base du cours actuel de l’action. Par conséquent, les investisseurs devraient envisager de détenir ou d’acheter des actions de Spirit Airlines pour un potentiel de hausse de plus de 30 % et une baisse limitée au cours des deux prochaines années.

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