Les investisseurs devraient tenir compte de l’avertissement de ce géant de la consommation

Leader des biens de consommation de base Procter & Gamble (PG -0,71%) s’est bien comporté malgré l’impact de l’augmentation de l’inflation. Il a récemment annoncé un autre trimestre solide pour terminer l’exercice 2022. Cependant, la direction a mis en garde contre l’avenir. Les investisseurs doivent tenir compte de l’avertissement.

Un bon trimestre pour finir une bonne année

Au quatrième trimestre fiscal de Procter & Gamble, la société a enregistré une croissance organique de ses ventes de 7 %. C’est assez robuste et a été motivé par les augmentations de prix que la société a imposées aux consommateurs pour faire face aux vents contraires de l’inflation auxquels elle est confrontée. Essentiellement, les coûts de P&G augmentent, de sorte qu’il facture davantage ses produits, ce qui est normal dans l’espace des biens de consommation de base pendant des périodes comme celle-ci. Fondamentalement, tous les pairs de l’entreprise font exactement la même chose.

Deux personnes examinant une boîte de nourriture dans une épicerie.

Source de l’image : Getty Images.

P&G a particulièrement bien réussi dans ses efforts pour répercuter les coûts, avec un gain organique des ventes de 7 % pour l’exercice 2022 également. Cependant, il y a eu un changement important entre le T3 fiscal et le T4 fiscal. Au troisième trimestre, la société a été en mesure d’augmenter les coûts dans l’ensemble de son portefeuille de marques et d’inciter les consommateurs à se tourner vers des articles plus chers tout en enregistrant un volume plus élevé. C’est à peu près un scénario de rêve pour une entreprise comme P&G.

Au cours du quatrième trimestre fiscal, cependant, la société a augmenté ses prix, mais les consommateurs ne se sont pas tournés vers des articles plus chers. Et, notamment, le volume a chuté d’un point de pourcentage. Dans le secteur de la beauté de P&G, les consommateurs se sont en fait tournés vers des articles moins chers.

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Un tournant important

Donc, compte tenu de la baisse du volume et des indices que les consommateurs recherchent des options moins chères, il semble que Procter & Gamble ait poussé aussi fort que possible sur le front des prix. L’inflation est encore assez élevée par rapport à l’histoire récente, de sorte que l’entreprise devra peut-être commencer à absorber une plus grande partie de l’impact des coûts. Cela, à son tour, pourrait entraîner une marge bénéficiaire plus faible jusqu’à ce que l’inflation diminue ou que l’entreprise puisse imposer de nouvelles hausses de prix sans bouleverser considérablement ses activités. L’autre choix est de continuer à pousser les hausses de prix tout en acceptant des pertes de volume. Ce n’est pas une approche déraisonnable, mais perdre trop de volume, ce qui pourrait également signifier abandonner des parts de marché, est également un gros point négatif.

À l’heure actuelle, la direction prévoit une croissance organique des ventes pour l’exercice 2023 entre 3% et 5%, en baisse notamment par rapport à 7% pour l’exercice 2022. Lors de la conférence téléphonique, le directeur financier de l’entreprise a noté qu’il serait «naïf» de supposer que les consommateurs ne sont pas t surveiller de près leurs dépenses. Alors que les consommateurs étaient jusqu’à présent disposés à payer plus pour des produits que ne le suggèrent les tendances historiques, P&G s’attend à ce que les élasticités (jargon de l’industrie désignant la volonté des consommateurs de payer plus) reviennent à des niveaux plus normaux.

Pour être juste, une croissance organique des ventes de 3% à 5% n’est pas mauvaise. Cependant, il doit encore être pris avec un grain de sel car Procter & Gamble a tendance à opérer à l’extrémité supérieure des catégories qu’il dessert. La direction vous dira qu’elle se différencie en offrant de meilleurs produits, mais vendre des biens plus chers signifie également qu’en période vraiment difficile, il y a plus de risques que les consommateurs négocient pour économiser de l’argent. S’il y a un changement soudain dans la fortune économique de ses clients, l’entreprise peut ne pas être en mesure d’atteindre ses objectifs.

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Les investisseurs doivent surveiller de près les résultats des ventes organiques de P&G à l’avenir, en accordant une attention particulière à l’interaction entre les hausses de prix, le volume et la composition des ventes (essentiellement, le passage à des articles à prix plus élevé ou plus bas dans le portefeuille de marques propres de l’entreprise) .

Encore une super entreprise

Dividend King Procter & Gamble ne va pas soudainement devenir une mauvaise entreprise à cause de ces vents contraires. Cependant, il pourrait traverser une période où les performances ne sont pas à la hauteur du récent succès de l’entreprise. Cela vaut la peine d’être surveillé pour ne pas être surpris lorsque la courbe sinusoïdale de la vie professionnelle s’abaisse inévitablement. Cela, cependant, peut en fait offrir aux investisseurs de dividendes à long terme la possibilité d’acheter l’action à un prix réduit si les actions se négocient sensiblement plus bas.

Cependant, il reste encore une leçon ici. Si une entreprise qui excelle dans le domaine des produits de consommation parle soudainement d’une faiblesse à venir, alors l’ensemble du secteur commence probablement à voir un changement. Si vous possédez des noms de biens de consommation de base en position plus faible, vous voudrez peut-être vous préparer dès maintenant à des chiffres de vente de plus en plus difficiles.