Lumen Stock glisse après avoir manqué ses gains : pourquoi je ne suis pas inquiet

Le mercredi après-midi, Lumen Technologies (LUMN -1,48%) a annoncé des résultats décevants pour le deuxième trimestre de 2022. Le bénéfice par action (EPS) ajusté a plongé de 27 % à 0,35 $, bien en deçà du consensus des analystes de 0,46 $.

Le stock de Lumen a chuté de 6% jeudi après la perte des bénéfices, bien qu’il se soit quelque peu redressé pour terminer la journée en baisse de 3%. Au contraire, cette baisse représente une opportunité d’achat, car la société de télécommunications a continué de bien progresser sur son plan stratégique au cours des derniers mois.

Les pressions sur les coûts pèsent sur les bénéfices

Au deuxième trimestre, la trajectoire des revenus de Lumen s’est légèrement améliorée. Bien que le chiffre d’affaires continue de baisser, les revenus ont diminué de 3,4 % d’une année sur l’autre sur une base organique, contre une baisse de 5,5 % au premier trimestre. Hors ajustement ponctuel lié au programme de subventions fédérales CAF II (qui s’est terminé l’an dernier), le chiffre d’affaires est resté stable par rapport au premier trimestre.

Cependant, les coûts de Lumen ont augmenté de manière séquentielle pour tous les articles. Plus important encore, le coût des services et des produits a augmenté de 73 millions de dollars par rapport au premier trimestre. En revanche, au cours des derniers trimestres, Lumen avait généralement compensé sa pression sur le chiffre d’affaires par des réductions de coûts.

Le résultat net est que la marge d’EBITDA ajusté de Lumen (hors CAF II) est tombée à 39,3 % au dernier trimestre, après avoir constamment oscillé entre 41 % et 42 % au cours des quatre trimestres précédents. Cela a entraîné une baisse de l’EBITDA ajusté à 1,81 milliard de dollars, contre 1,91 milliard de dollars un trimestre plus tôt et 1,99 milliard de dollars au deuxième trimestre 2021. L’inflation a été le principal coupable, car Lumen a connu une augmentation des coûts de l’énergie et de la main-d’œuvre au dernier trimestre.

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Le bénéfice avant impôts a diminué à un rythme encore plus rapide, en partie en raison d’une perte de change de 16 millions de dollars et d’une perte de 137 millions de dollars sur un placement enregistrée au deuxième trimestre.

L’orientation a l’air fragile

Les dirigeants de Lumen affirment qu’ils redoublent d’efforts pour réduire leurs coûts dans le contexte inflationniste actuel. Ainsi, malgré la baisse de sa marge d’EBITDA ajusté au dernier trimestre, Lumen a maintenu ses prévisions pour l’année complète, qui prévoient un EBITDA ajusté de 6,9 ​​à 7,1 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible de 2 à 2,2 milliards de dollars.

Néanmoins, le PDG Jeff Storey a reconnu que les augmentations des coûts de main-d’œuvre ont « mis la pression » sur les perspectives d’EBITDA de l’entreprise. En bref, Lumen devrait afficher des résultats pour l’année complète vers le bas de sa fourchette de prévisions, et il existe un risque significatif que Lumen soit en deçà de son objectif pour l’année complète.

La stratégie à long terme de Lumen reste sur la bonne voie

Alors que Lumen fait face à des vents contraires sur les bénéfices à court terme, son plan de transformation à long terme est sur la bonne voie. Le 1er août, la société a conclu la vente de 2,7 milliards de dollars de son activité latino-américaine à Stonepeak. Et Lumen est sur le point de vendre ses activités de télécommunications traditionnelles dans 20 États à Apollo mondial Plus tard cette année.

Ces cessions donneront à Lumen une manne financière considérable, lui permettant de rembourser une bonne partie de sa dette, qui s’élevait à 29,4 milliards de dollars à la fin du dernier trimestre.

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L’argent supplémentaire aidera également Lumen à financer des investissements agressifs dans son activité de marchés de masse Quantum Fiber au cours des prochaines années. Malgré les retards d’autorisation et les problèmes de chaîne d’approvisionnement, Lumen prévoit de rendre les services Internet par fibre disponibles à près d’un million de nouvelles adresses cette année. Cela augmentera la disponibilité de Quantum Fiber d’environ 35 à 40 %.

Deux personnes regardant une tablette dans une salle de serveurs.

Source de l’image : Getty Images.

Lumen prévoit d’accélérer encore le rythme des déploiements de la fibre en 2023 et a pour objectif à long terme de rendre la fibre quantique disponible dans plus de 12 millions d’emplacements, avec une pénétration de plus de 40 %. Pendant ce temps, Quantum Fiber vient de commencer à offrir des services multi-gigabits à des prix plus élevés. En conséquence, l’activité Quantum Fiber est sur le point de connaître une croissance rapide au cours des cinq prochaines années, soutenant une forte amélioration de la trajectoire globale des revenus et des bénéfices de Lumen.

Une aubaine pour les investisseurs à long terme

Le stock de Lumen pourrait rester volatil alors que la société poursuit sa transition vers une activité axée sur la fibre. Cependant, à mesure que les services hérités en baisse deviennent une plus petite proportion de son mix de revenus et que l’empreinte du segment Quantum Fiber augmente, Lumen devrait être en mesure de stabiliser ses revenus d’ici la fin de 2023 et de renouer avec la croissance par la suite.

La combinaison d’une trajectoire de revenus améliorée et d’efforts continus de réduction des coûts soutiendra un retour à la croissance des bénéfices et des flux de trésorerie à long terme. En revanche, le stock de Lumen est actuellement évalué pour une baisse terminale.

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Cela indique un avantage substantiel pour les investisseurs qui achètent l’action maintenant et attendent que le marché saisisse le potentiel à long terme de Lumen. En attendant, les actionnaires de Lumen sont grassement payés pour leur patience : l’action Lumen rapporte actuellement 9,4 %.