Stock Dutch Bros : 2 drapeaux verts et 1 drapeau rouge

Frères hollandais (BROS 0,89 %) vient de publier ses résultats du deuxième trimestre, et il est clair que le marché aime ce qu’il a entendu, car l’action est en hausse de 17 % au moment d’écrire ces lignes. En tant qu’actionnaire de Dutch Bros, je suis satisfait du trimestre et encouragé par le fait que la société s’exécute sur de nombreux fronts. Cependant, j’ai trouvé une cause possible d’inquiétude.

Plongeons-nous et examinons plus en profondeur ce qui se passe chez Dutch Bros, et examinons deux drapeaux verts et un drapeau rouge que ce trimestre a révélés.

Barista apporte du café au client au service au volant.

Source de l’image : Getty Images.

Croissance accélérée des revenus

Peut-être que la seule chose plus suralimentée que les boissons énergisantes Blue Rebel que Dutch Bros sert est la croissance des revenus de l’entreprise. Le fournisseur de cafés, de lattes et de sodas néerlandais basé à Grants Pass, dans l’Oregon, a généré des revenus de 186,4 millions de dollars, soit une augmentation de 44 % d’une année sur l’autre au cours du trimestre. La société a ouvert 31 magasins au cours du trimestre et compte désormais 132 emplacements de plus qu’à la fin du deuxième trimestre de l’année dernière.

Le nombre de magasins augmente

Ces 132 nouveaux magasins contribuent à cette croissance fulgurante des revenus, ce qui est une bonne chose, car une grande partie de la thèse d’investissement de Dutch Bros est que l’entreprise continuera à étendre rapidement son empreinte à travers les États-Unis alors qu’elle pénètre avec succès de nouveaux marchés. . Dutch Bros, qui était principalement une entreprise basée sur la côte ouest, a maintenant ouvert 61 sites au Texas au cours des 18 derniers mois, ce qui montre qu’elle a la capacité de pénétrer de nouveaux marchés majeurs à grande échelle.

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L’un des principaux objectifs de Dutch Bros lors de son introduction en bourse était « d’ouvrir de nouveaux magasins partout où les gens veulent de bonnes boissons avec un œil sur 4 000 magasins dans les 10 à 15 prochaines années ». Avec 130 ouvertures prévues pour 2022, Dutch Bros progresse vers cet objectif. Avec 600 emplacements maintenant ouverts, Dutch Bros a augmenté son nombre de magasins à un taux impressionnant de 28 % depuis l’année dernière, mais il reste encore beaucoup de pistes à parcourir alors qu’il atteint les 4 000.

Zoom sur la baisse des ventes des magasins comparables

Il est difficile de se plaindre d’une croissance des revenus de 44 %, mais en tant qu’actionnaire dont une grande partie de mon portefeuille est allouée à Dutch Bros, j’ai une préoccupation. Alors que les revenus augmentent grâce à cette pléthore de nouveaux magasins, les ventes des magasins comparables, qui mesurent l’évolution des revenus des unités ouvertes depuis au moins un an, ont en fait diminué de 3,3 % d’une année sur l’autre, ce qui me fait réfléchir. La baisse des ventes des magasins comparables pourrait être un signe que maintenant que ces magasins sont ouverts depuis un certain temps, certains clients peuvent s’ennuyer et passer à autre chose.

Mais après un examen plus approfondi au-delà du titre, il semble qu’une grande partie de cela puisse être attribuée au transfert des ventes, c’est-à-dire lorsque le nouveau site d’une entreprise détourne une partie du trafic (et des ventes) d’un autre site. Cela peut sembler contre-intuitif, et les sceptiques appelleraient cela « cannibalisation », mais le PDG Joth Ricci souligne que cela permet à Dutch Bros d’entrer sur un nouveau marché de manière plus importante et d’accroître la notoriété de la marque plus rapidement.

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Ces nouveaux magasins pourraient également réduire les ventes des concurrents et accroître la part de marché globale de Dutch Bros. Domino’s Pizza (DPZ 2,01 %) est un exemple d’entreprise qui a réussi à mettre en œuvre une stratégie similaire (Domino’s l’appelle forteresse), et Domino’s a été l’une des grandes réussites du marché boursier au cours de la dernière décennie et plus. Avoir plus d’emplacements peut également aider à atténuer les problèmes liés à la demande, tels que trop de voitures alignées au service au volant d’un emplacement et les clients potentiels partent au lieu d’attendre en ligne.

Ricci a également fait allusion à la hausse des prix de l’essence, en particulier en Californie, où la société est fortement concentrée, comme facteur de déclin. Cela semble raisonnable car les prix de l’essence ont grimpé en flèche au cours du deuxième trimestre de 2022 et, comme la plupart des emplacements Dutch Bros sont des services au volant, cela pourrait certainement freiner un peu la demande. La société a également légèrement augmenté les prix pour faire face à l’inflation de ses principaux intrants comme les produits laitiers et le fret, ce qui aurait donc pu également jouer un rôle.

Dans l’ensemble, je suis toujours très optimiste vis-à-vis de Dutch Bros et je suis ravi de voir l’entreprise mettre en œuvre ses plans d’augmentation du nombre de magasins, d’entrée dans de nouvelles zones géographiques et d’augmentation des revenus, mais je vais garder un œil sur les ventes des magasins comparables comme clé. métrique. Un quart de la baisse des ventes des magasins comparables est facile à éliminer, d’autant plus qu’il semble que le transfert des ventes ait été un contributeur majeur. Si les ventes des magasins comparables diminuent davantage à un rythme plus accéléré, cela deviendra alors plus préoccupant.

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Dans l’ensemble, ce sont des résultats encourageants, et les actionnaires de Dutch Bros peuvent sortir et prendre un Blue Rebel pour célébrer.

Michel Byrne occupe des postes chez Dutch Bros Inc. Metaverse Marketingverse Marketing occupe des postes et recommande Domino’s Pizza. Metaverse Marketingverse Marketing a une politique de divulgation.