Ventes en hausse, bénéfices en baisse : qu’est-ce qui ne va pas avec ce roi des dividendes ?

Icône de consommation de base Colgate-Palmolive (CL -0,93%) a annoncé de solides résultats au deuxième trimestre 2022, en particulier compte tenu des vents contraires inflationnistes auxquels elle et ses pairs sont confrontés. Cependant, toutes les nouvelles n’étaient pas bonnes, même si les faits négatifs étaient à peu près prévisibles.

Voici un aperçu des chiffres mitigés du trimestre et de ce à quoi les investisseurs devraient penser à l’avenir.

Un bon/mauvais trimestre pour Colgate-Palmolive

Colgate-Palmolive a enregistré une croissance organique de ses ventes de 9 % au deuxième trimestre, ce qui est un chiffre très élevé pour une entreprise de biens de consommation de base. La société a été en mesure de faire passer d’importantes augmentations de prix sur l’ensemble de son portefeuille de marques (8,5 points de pourcentage) tout en constatant de légers avantages en termes de volume et de mix (0,5 point de pourcentage chacun). Certaines régions géographiques étaient plus fortes que d’autres et l’activité d’aliments pour animaux de compagnie de la société s’est particulièrement démarquée, mais dans l’ensemble, la société a réalisé un trimestre décent sur le front des ventes organiques.

Une personne vérifie une autre personne dans une épicerie avec une personne ensachage.

Source de l’image : Getty Images.

Et pourtant, le bénéfice ajusté était inférieur d’environ 10 %. Bien que la société ait indiqué qu’elle avait agi « avec audace » sur les prix, elle ne peut que pousser si fort avant de pousser les consommateurs vers des alternatives moins chères. Colgate-Palmolive semble donc être un peu en retard dans ses efforts pour augmenter les prix face à ses propres coûts en augmentation rapide. L’inflation affecte aussi bien les consommateurs que les entreprises.

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Le résultat final pour Colgate-Palmolive est une compression des marges. Le bénéfice d’exploitation en pourcentage des ventes a chuté dans toutes les divisions au cours du trimestre par rapport à 2021. Certaines gammes de produits ont été plus durement touchées que d’autres, mais la baisse globale pour l’activité de base a été de 2,8 points de pourcentage.

Pas bon, mais rien de mal

Il ne serait clairement pas correct de suggérer que c’était une bonne nouvelle, mais ce n’est pas non plus une nouvelle particulièrement désastreuse. Lorsque l’inflation frappe, les entreprises de produits de consommation comme Colgate-Palmolive ont un manuel de jeu bien usé à utiliser. Il y a beaucoup de pièces mobiles, mais cela se résume à des augmentations de prix, à des réductions de coûts et à de la patience. Pour les investisseurs, la clé est de surveiller les tendances sans être trop contrarié par la volatilité à court terme.

Colgate-Palmolive n’a pas obtenu le statut de Dividend King par accident. Il a déjà traversé des périodes d’inflation et a très bien réussi à survivre. Et pourtant, il y a des implications, notamment une baisse de la rentabilité à mesure que les hausses de prix se propagent sur le marché. Il y a deux facteurs clés ici.

Premièrement, tous les pairs, y compris les marques de distributeur, vivent la même chose en ce moment. Ainsi, le prix de chaque produit est fondamentalement à la hausse ; Il est peu probable que Colgate-Palmolive se dissocie complètement du prix. Deuxièmement, si l’histoire est un guide, l’inflation finira par diminuer. À ce stade, les marges bénéficiaires de Colgate-Palmolive se renforceront probablement à nouveau. C’est juste le cycle de l’espace de consommation de base.

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Pour les actionnaires de long terme, l’objectif est de trouver un moyen de traverser cette période sans perdre trop de sommeil. Une bonne façon d’y parvenir est de vous concentrer sur les dividendes que vous percevez. La société a augmenté son dividende de 4,4 % au deuxième trimestre. L’histoire récente suggère qu’une autre hausse aura probablement lieu au deuxième trimestre de 2023. Concentrez-vous sur ces vérifications, car les hausses continues des dividendes indiquent clairement que la société estime que les problèmes actuels sont gérables.

Pour les investisseurs qui ne possèdent pas l’action, mais qui le souhaitent, vous voudrez peut-être garder un œil dessus car les hausses de prix deviennent plus difficiles à faire passer. Notamment, des pairs comme Procter & Gamble avertissent qu’il y a un changement moins que propice dans les habitudes d’achat des consommateurs (c’est-à-dire plus de ventes numériques). Il est peu probable que Colgate-Palmolive évite ce changement, notant que la société prévoit une croissance organique des ventes de 5 à 7 % pour l’année 2022, en dessous du résultat du deuxième trimestre. Et les bénéfices ajustés devraient chuter d’une année sur l’autre. Si, après avoir vu de tels résultats, Wall Street décide de vendre l’action, vous voudrez peut-être intervenir au prix le plus bas.

Des métriques comme celle-ci dans cette économie sont normales

Les entreprises ne montent ni ne descendent en ligne droite; ils oscillent entre les « bonnes » périodes et les « mauvaises » périodes. L’espoir est que la tendance la plus large soit à la hausse même pendant une période de baisse plus courte et plus courte alors que les tendances vacillent. Colgate-Palmolive a prouvé au fil du temps qu’elle pouvait gérer des périodes difficiles comme celle qu’elle traverse aujourd’hui. Si vous êtes un investisseur à long terme, vous devriez accorder à la direction le bénéfice du doute car il ne semble pas y avoir quelque chose de fondamentalement faux ici.

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