Voici pourquoi les investisseurs évitent les actions Tencent

Autrefois un socle de stabilité et de croissance, Tencent Holdings Limitée (TCEHY -1,52%) l’action a perdu son attrait auprès des investisseurs. Depuis leur sommet au début de 2021, les actions de Tencent ont chuté de plus de 55 %. L’action a perdu plus de 30 % de sa valeur cette année seulement.

Les investisseurs confus (et frustrés) – en particulier les investisseurs étrangers – veulent savoir ce qui a fait chuter le cours de l’action. Bien que nous ne puissions pas déterminer la raison exacte, nous pouvons certainement faire des suppositions éclairées. Voici quelques-unes des miennes.

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Source de l’image : Getty Images.

Les récentes performances financières de Tencent ont été décevantes

Ce n’est pas sans raison que Tencent est depuis de nombreuses années le favori des investisseurs. De son introduction en bourse en 2004 à 2021, la société a augmenté son chiffre d’affaires et ses résultats avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 44 %. Cette performance impressionnante a généré d’énormes rendements pour les premiers investisseurs qui ont conservé le titre.

Dernièrement, Tencent semble avoir perdu sa touche Midas. Au quatrième trimestre de 2021, la croissance des revenus a ralenti à 8 % d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice a chuté de 25 % sur une base non conforme aux IFRS. Le spécialiste de la technologie a suivi cela avec une autre performance faible au premier trimestre 2022 : les revenus sont restés stables tandis que les bénéfices ont chuté de 24 %.

Les performances récentes de Tencent ont été affectées par le ralentissement de la croissance des revenus des jeux et la baisse des revenus publicitaires. Ce dernier a été gravement touché en raison de la baisse des revenus publicitaires des industries de l’éducation en ligne et des services Internet dans le cadre de la répression du gouvernement chinois. De plus, les changements réglementaires de l’industrie de la publicité en ligne ont davantage affecté les revenus publicitaires.

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Pour relever ces défis, le président-directeur général Ma Huateng a déclaré que Tencent « a mis en œuvre des initiatives de contrôle des coûts et rationalisé certaines activités non essentielles, ce qui nous permettrait d’atteindre une structure de coûts plus optimisée à l’avenir ».

J’aime que l’équipe de direction aborde ses défis de front. Pourtant, sa décision a également signalé que ce ralentissement pourrait durer un certain temps. Au mieux, les bons vieux jours de taux de croissance élevés de Tencent pourraient mettre un certain temps à reprendre. Au pire, ils pourraient ne jamais.

La vente de technologies a gravement affecté Tencent

Les derniers mois ont été particulièrement difficiles pour les entreprises technologiques. À l’échelle mondiale, les meilleurs acteurs de la technologie comme Shopify et Coinbase ont connu une énorme contraction de leur capitalisation boursière.

Les investisseurs qui étaient optimistes à propos de l’industrie technologique il y a à peine un an ont fait volte-face. La réouverture des économies mondiales, la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt, ainsi que l’environnement géopolitique instable ont contribué à ce changement de sentiment.

Tencent, un investisseur massif dans les entreprises technologiques, a été gravement brûlé au milieu de la vente. Elle détient d’énormes participations dans des sociétés comme Pinduoduo, Mer Limitéeet Meituanainsi que des participations minoritaires dans des dizaines d’entreprises comme Instantané et Spotify. Ces entreprises ont toutes connu différents niveaux de dépréciation de leur capitalisation boursière au cours des 12 derniers mois. En plus de cela, Tencent détient des investissements dans des sociétés non publiques (telles qu’Epic Games), qui ont probablement connu différents degrés d’impact dans l’environnement macro plus difficile.

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Le portefeuille coté de Tencent valait environ 95 milliards de dollars (hors filiales et participations privées), ce qui est assez important étant donné que la valeur marchande de la société est inférieure à 380 milliards de dollars au moment de la rédaction. La vente de technologies a naturellement fait baisser la valeur de Tencent. En outre, les investisseurs qui souhaitaient éviter les actions technologiques resteraient probablement à l’écart de l’entreprise.

En bref, la récente déroute technologique a donné un coup de poing parfait à Tencent.

Le cours de l’action Tencent peut-il se redresser dans les prochains mois ?

La réponse courte est : Personne ne sait.

Pourtant, nous pouvons faire des suppositions spéculatives basées sur les tendances dominantes. À cette fin, quelques facteurs négatifs s’opposent à une reprise.

L’un des vents contraires les plus importants est Prosus‘ (et sa société sœur Nasper) décision de réduire progressivement leur participation dans Tencent. En tant que principal actionnaire de Tencent – ​​avec une participation de 29 % – la décision de Prosus exercera une pression à la baisse massive sur le titre. En outre, la répression du gouvernement chinois contre les entreprises technologiques se poursuit, gardant les investisseurs nerveux et éloignés d’entreprises comme Tencent.

Avec la nature incertaine des réglementations gouvernementales chinoises, une perspective à long terme est presque impossible à mesurer. Donc, à moins que Tencent ne rapporte des nouvelles positives importantes, comme un revirement massif de ses performances financières, le pessimisme pourrait persister pendant un certain temps.

Laurent Nga a des positions dans Pinduoduo Inc. et Sea Limited. Metaverse Marketingverse Marketing occupe et recommande Coinbase Global, Inc., Sea Limited, Shopify, Spotify Technology et Tencent Holdings. Metaverse Marketingverse Marketing recommande les options suivantes : appels longs de 1 140 $ de janvier 2023 sur Shopify et appels courts de 1 160 $ ​​de janvier 2023 sur Shopify. Metaverse Marketingverse Marketing a une politique de divulgation.

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