Voici pourquoi UWM Corp. est optimiste quant à l’avenir

Le secteur des banques hypothécaires est une histoire de fête et de famine. Les deux dernières années ont été un festin après que la Réserve fédérale a réduit les taux à zéro afin de stimuler l’économie, ce qui a déclenché un boom de l’activité de refinancement. La fête s’est terminée fin 2021, et depuis lors, le secteur hypothécaire a vu ses volumes diminuer de moitié, ce qui a déclenché une vague de licenciements et d’entreprises quittant certaines parties de l’entreprise.

Malgré un environnement difficile, UWM Corp. (UWMC -2.70%)la société mère de United Wholesale, s’efforce activement de prendre des parts de marché et est optimiste quant à l’avenir de sa marque de services bancaires hypothécaires.

Une calculatrice et un formulaire de demande de prêt hypothécaire.

Source de l’image : Getty Images.

United Wholesale a un modèle commercial inhabituel

Les banques hypothécaires suivent généralement l’un des trois modèles commerciaux de base. Le modèle le plus courant est celui de la vente au détail, dans lequel une banque hypothécaire commercialise ses services auprès des clients, assemble une hypothèque, puis la vend ou la conserve. Les revenus d’un prêt (et les coûts) sont les plus élevés. Fusée (RKT -3,12%) est le meilleur exemple d’un magasin de détail.

Le deuxième modèle est le prêteur correspondant. Dans cet arrangement, le prêteur achète des prêts achevés auprès de petits prêteurs et les conserve ou les vend. Le meilleur exemple de magasin correspondant est Services financiers PennyMac (PFSI -2,58%). Les marges des prêts correspondants sont assez étroites.

Enfin, il y a le modèle de gros, qui est ce que suit UWM. Dans ce cas, un courtier en prêts hypothécaires, qui n’est pas un employé de United Wholesale, trouve l’emprunteur, puis transmet le prêt à UWM, qui l’assemble et le vend ensuite.

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United Wholesale estime que son modèle sert le mieux l’emprunteur. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, la société a déclaré que l’emprunteur typique qui utilise un courtier en hypothèques économisera 9 400 $ sur la durée du prêt, par rapport à un emprunteur qui utilise le magasin de détail standard. Les emprunteurs minoritaires s’en sortent encore mieux, économisant 10 400 $ sur la durée du prêt. La société estime que l’activité de courtage est « le moyen le plus rapide, le plus simple et le plus abordable pour les consommateurs d’obtenir un prêt et le meilleur endroit où travailler pour un agent de crédit ».

La croissance sera tirée par une augmentation de la part des courtiers hypothécaires

La stratégie de croissance globale de l’entreprise consiste à augmenter la part des affaires qui revient au canal des courtiers. Lors de l’appel, le PDG Mat Ishbia a déclaré qu’il pensait que le canal des courtiers passerait d’environ 20% à 25% de part de marché à 33% en cinq ans. Pour conduire ce changement, la société met en œuvre une stratégie appelée « Game On » qui est conçue à la fois pour réduire les prix et pour amener les non-courtiers dans le domaine des courtiers.

La plupart des agents de crédit ne travaillent que pour une seule entreprise, tandis qu’un courtier est un agent libre. La stratégie de United Wholesale consiste à attirer de bons agents de crédit dans le secteur du courtage et à les épater avec le service et les prix. Ishbia pense que cet « investissement » aura « des avantages exponentiels en 2023, 2024 et 2025 et au-delà ».

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Cela signifie que les bénéfices pourraient souffrir dans un avenir immédiat alors que United Wholesale réduit ses prix et augmente sa part de marché. Malgré cette décision, la société a également déclaré lors de la conférence téléphonique qu’elle était à l’aise avec le montant et le calendrier de son dividende, qui s’élève actuellement à 0,10 $ par action. Cela donne à l’entreprise un rendement du dividende de près de 10 %. Il est difficile d’aimer les actions des banques hypothécaires en ce moment. Cependant, il semble que l’inflation se modère, ce qui signifie que la Fed n’aura pas à être aussi agressive qu’on le craignait. Bien qu’il puisse s’écouler un certain temps avant de voir une autre fête, la famine pourrait commencer à s’atténuer.